中航证券策略周报：市场短期或以震荡为主

核心观点：

    本周A 股三大指数有所反弹，本周上证指数上涨0.57%，深成指涨1.33%，创业板指涨1.62%。从风格来看，本周金融、消费、成长股表现较好，而稳定股则下跌0.46%。行业方面，本周农林牧渔表现抢眼，上涨10.27%，紧随其后分别是电子（3.20%），银行（1.71%），后三名分别为交通运输（-0.97%），医药生物（-1.04%），休闲服务（-2.41%）。估值方面，本周全部A 股估值为17.02 倍，较上周下降0.11%，剔除金融与石化后估值为26.59 倍，较上周下降0.63%。

    国内方面，最新一期的1 年期LPR 报4.2%，5 年期以上LPR 报4.85%，均与上月持平。这是LPR 改革后的第三次报价，其中1 年期LPR 在连续两次小幅走低后，首次出现持平。市场普遍认为此次1 年期LPR 报价未继续走低，可能是受到CPI 走高以及银行负债成本并未下行的制约，同时也反映央行货币政策现阶段可能以维持市场流动性稳定为主，令市场宽松预期有所降温。

    海外方面，10 月欧央行维持基准利率不变，符合市场预期，欧央行预期利率将维持在当前或者更低水平，直至通胀前景稳固转向接近但低于2%的目标水平。并重申自11 月1 日起重启净资产购买计划，规模为每月200 亿欧元，其整体宽松趋势未变。为避免现金紧缩情况的再度出现，美联储近日宣布扩大回购市场隔夜操作规模，将每日向市场注入流动性的上限从原来的750 亿美元至少提高到1200 亿，同时还将把稍长期的、为期两周的回购市场贷款额（定期回购操作）从此前的350 亿美元提高到至少450亿美元。尽管按美联储的表述，扩大回购操作规模和购买短期国债扩表的目的并不是加大宽松力度，但对市场宽松预期依然形成一定的提振，据CME“美联储观察”数据，美联储10 月降息25 个基点至1.50%-1.75%的概率已提升至94%左右。

    综合而言，近几周市场处于震荡阶段，波动较低，市场日均成交额、换手率均有所下降，投资者处于观望状态，等待基本面和政策面的最新消息，我们认为市场短期会以震荡为主，建议配置科技股和非银金融，也可以在股价较低的时候配置低估值的优质股票。