平治信息(300571)2019年三季报点评-阅读业务维持增长兆能并表增厚业绩

类别:创业板 机构:中信证券股份有限公司 研究员:唐思思/肖俨衍 日期:2019-10-29

公司三季度业绩保持高速增长,其中移动阅读业务保持稳定增长,深圳兆能(硬件)业务贡献主要业绩增长,定增获得批文料将增加资金储备。我们维持2019-21 年EPS 预测为2.58/3.13/3.42 元,维持“增持”评级。

    公司三季度业绩位于预告均值偏上。公司公告,2019 年1-9 月实现净利2.3 亿元,同比增长29.51%;其中第三季度实现归母净利润9398.2 万元,同比增长35.0%;实现扣非归母净利润9588.2 万元,同比增长37.78%,业绩位于前期公告中位数。

    移动阅读业务保持增长。公司CPS 模式阅读业务业绩较去年同期有所增长,合计覆盖自媒体近30 万家。2019H1 新增长签约机构30 家,新增作品3000 部,新增签约作者2000 余人,《重生80:肥妻喜临门》等优秀作品吸引大量用户关注。此外,公司IP 衍生布局也有所进展,网络大电影《镇魔司:四象伏魔》荣登腾讯视频网大票房TOP3,参投网络剧《时光教会我爱你》。考虑到公司持续积累的用户&内容运营经验以及新媒体渠道强大覆盖能力,我们预计公司阅读业务大概率保持稳定状态。

    深圳兆能贡献主要业绩增长,定增获得批文预计将增加资金粮草储备。2019 年4月公司收购深圳兆能51%股权,布局智慧家庭产品以及5G 通信衍生市场。 2019H1,深圳兆能智慧硬件贡献收入6.9 亿元,毛利率14.9%,实现净利5046.6万元。考虑到深圳兆能当前手握充沛的订单量,且不断强化经营管理和安全生产,提升利润整体水平,未来1-2 年有望为公司持续带来业绩增量。2019 年10月18 日公司公告定增获得批文,预计将为公司持续发展提供资金粮。

    风险因素:阅读监管政策趋严风险;硬件业务订单增量不确定性风险;硬件业务应收账款风险。

    投资建议:我们维持2019-21 年EPS 预测为2.58/3.13/3.42 元,当前价格对应2019-21 年PE 为22/18/16 倍,维持“增持”评级。