电力设备新能源行业周报：特斯拉Q3再次扭亏 风电抢装持续

本周专题：

    特斯拉Q3 再次扭亏。Tesla 于2019 年10 月24 日（北京时间）公布2019年三季度财报。2019Q3 单季度，特斯拉扭亏转盈，继2018 年三四季度以来再次实现盈利，公司GAAP 净利润为1.43 亿美元。自2013 年初到2019 年10 月25 日，特斯拉股价累计上涨超8 倍，年均复合上涨幅度为45%。回顾特斯拉的发展历史，季度财报及发布会通常会披露重要内容，季报发布后次日特斯拉股价通常会大幅波动，例如2019Q2/Q3 财报发布后股价分别-13.6%/+17.7%。

    板块观点：

    风电板块：风电抢装持续，产业链供需紧张。受补贴退坡政策影响，关注并网节点，风电运营商大幅上调装机指引，先行指标——市场招标量2019Q3 大幅攀升，已超过2018 年全年招标量，国内风电抢装行情持续。 根据国家能源局发布数据，2019 年1 月-9 月新增风电装机容量13.08GW，同比增长0.47GW，说明产业链供需偏紧：（1）从零部件公司来看，业绩率先反转，考虑到在手订单、交付节奏等因素，有望延续高增长；（2）从整机厂商来看，受18 年低价订单影响，风机业务毛利率下降，预计随着风电行业景气度的持续回升、低价订单消化完毕，全产业链利润率将迎来进一步复苏。我们推荐国内风机整机龙头金风科技、陆上风电领先企业运达股份以及积极扩张国内产能及风电新业务的天顺风能，建议关注国内风电铸件龙头日月股份、全球海上风电优质钢结构厂商振江股份、全球海上风电优质锻件厂商恒润股份。

    光伏板块：短期来看，海外市场稳中有升，国内整体回暖不明显，当前产业链整体需求稳定；四季度单晶需求有一定支撑，国内龙头企业出台下月单晶硅片价格，继续维稳不变。中长期来看：龙头加速扩产，市场上单晶perc 产能仍有陆续释放，未来价格存在压力；平价政策实行后，行业进入市场驱动模式，将会重新迎来上行周期，新型技术（异质结等）关注度提升，有望未来持续推动技术迭代，降本+提效将是企业的核心竞争力。

    新能源汽车：国内动力电池市场相对平稳，高镍电池增速较快；材料报价方面，总体稳定。短期来看，海外好于国内，特斯拉季报超预期，上海工厂已进入试生产阶段，建议关注特斯拉产业链。中长期来看，继续维持我们在年度策略中的观点，国内降补+全球化竞争双重压力下，关注具备全球竞争力的龙头企业。

    风险分析：

    新能源汽车产销不及预期，光伏装机不及预期，风电装机不及预期。