美年健康(002044)：引进阿里战略股东 助力行业及公司稳健发展

事件概述：

    10 月27 日，公司公告称，公司控股股东、一致行动人及相关股东于10 月25 日通过协议转让引进阿里网络、杭州信投、上海麒钧作为公司的战略股东，合计转让公司16.16%的股份，转让价格为12.01 元/股，转让总价为72.65 亿元。本次转让后，阿里网络及一致行动人杭州信投将成为公司的第二股东。

    ，阿里网络及一致行动人杭州信投将成为公司的第二股东，本次转让能够帮助美年健康高质量提升企业数字化、智能化发展水平，有助于提升美年健康的管理和服务体系，构建协作创新的技术平台，为公司长期健康稳定发展提供支持。

    分析：

    1.引进阿里股东，助力行业及公司稳健发展

    本次股份转让事项实施完成后，阿里网络、杭州信投作为一致行动人，将持有公司10.82%的股份，成为公司二股东；上海麒钧将持有公司5.34%的股份，成为公司持股5%以上股东。阿里网络、杭州信投的直接/间接控股股东为淘宝（中国），上海麒钧的股东为云锋系基金，阿里战略股东的引进将助力体检行业及美年的良性、稳健发展：

    1）阿里成为美年战略股东，是对预防医学产业的重视和看好，也是对美年行业龙头地位的认可，有利于行业良性有序竞争，互利共赢。

    2）阿里能够帮助美年健康高质量提升企业数字化、智能化发展水平，有助于提升美年健康的管理和服务体系，构建协作创新的技术平台，为公司长期健康稳定发展提供支持，进一步提升公司在中国预防医学领域的龙头地位，符合公司长远发展战略和全体股东的利益。

    2. 股权转让利于实控人大幅降低质押率

    本次转让后，俞熔先生及其一致行动人合计持有上市公司22.88%的股份（转让前37.61%），不会造成控股股东及实际控制人发生变化，且有利于实控人持续降低债务。事实上，19 年来公司实控人俞总及其一致性动人的质押率持续下降，截止9 月26 日已降至65.72%。俞总作为公司掌舵手，去年下半年至今正确把握公司战略调整，聚焦内功建设、医疗底蕴和人才培养，成效显著，整体的内控和质量体系明显提升，从三季报收入与利润增速的回暖可以看出，公司医质管理的强化和服务内涵的提升得到了消费者认可。

    盈利预测：结合公司处于业绩逐步改善阶段，且维持长期空间不变，预计19-21 年归母净利润10.0、13.0、16.9 亿，同比增长22%/30%/30%，对应PE51/39/30 倍。公司中长期业绩和市值空间大，维持“买入”评级。

    风险提示：增加销售人员可能导致销售费用明显增加；体检中心扩张速度及盈利能力不及预期；体检中心快速扩张过程中的管理风险。