餐饮旅游行业:重视Q3板块低估值品种的业绩回暖!

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:王克宇 日期:2019-10-27

核心观点

    板块周度表现:1)本周沪深300 上涨0.71%,创业板指上涨1.62%,餐饮旅游(中信)指数下跌2.54%(较沪深300 的相对收益为-3.25%),在中信29个子行业中排名最后1 位。其中分子板块来看,景区板块本周上涨1.16%,旅行社板块下跌4.66%,酒店板块下跌2.13%,餐饮板块下跌0.28%。2)本周餐饮旅游板块的PE(ttm)估值达到32.88X,相比8 年平均线(42.94X)和5 年平均线(47.62X),目前板块估值相对前期略有下跌,处于历史的较低区间。

    个股周度跟踪:1)个股涨跌幅来看,本周股价表现较好的5 只个股为ST 藏旅/号百控股/三特索道/长白山/华天酒店;本周国旅联合的换手率较高,腾邦国际成交量最高。2)个股主力资金流向来看,净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大东海A/大连圣亚/号百控股/众信旅游/三特索道。3)技术分析指标来看,本周K 值处于超卖的有张家界/三特索道/云南旅游/金陵饭店/锦江股份, D 值处于超卖的有三特索道/金陵饭店,J 值处于超卖的有黄山旅游/中青旅。VR 值上,华天酒店/西安饮食/桂林旅游/三特索道在低价区间内。

    MACD 值上,无个股由负转正,且无个股由正转负。

    行业要闻:(1)携程与全球旅游服务商途易集团战略合作。双方达成战略合作,进一步开拓欧洲旅游市场,为前往欧洲旅游的中国游客提供高品质、规范化、独家的景区门票、碎片化一日游产品服务,加码欧洲目的地玩乐市场。(4)京沪高铁正式冲击IPO,日赚3500 万或募资292 亿。京沪高铁此次IPO 的发行数量至少达到44.44 亿股,根据2017 年净利润来计算,京沪高铁IPO至少募资292 亿元。

    A 股餐饮旅游类上市公司重要公告:(1)宋城演艺:公司披露第三季度报告,2019 年前三季度公司实现营业收入22.06 亿元/-10.71%,实现净利润12.70亿元/10.69%,扣非净利为10.96亿元/-1.47%,其中第三季度营业收入为7.89亿元/-17.81%,实现净利润4.85 亿元/+0.56%,扣非净利为4.78 亿元/+0.37%。(2)峨眉山A:公司披露第三季度报告,2019 年前三季度公司实现营业收入8.73 亿元/+3.04%,实现归母净利1.86 亿元/+10.34%,扣非归母净利为1.82 亿元/+7.97%。其中第三季度营业收入为3.44 亿元/+6.65%,实现归母净利1.09 亿元/+10.52%,扣非归母净利为1.08 亿元/+9.75%。(3)丽江旅游:公司披露第三季度报告,2019 年前三季度公司实现营业收入5.58亿元/-0.29%,实现净利润1.85 亿元/-8.94%,扣非净利为1.80 亿元/-8.56%,其中第三季度营业收入为2.40 亿元/+10.39%,实现净利润8673 万元/+3.23%,扣非净利为8502 万元/+3.09%。

    本周建议组合:中国国旅、广州酒家、锦江酒店、首旅酒店、天目湖投资建议与投资标的

    本周及下周为三季报集中披露期,板块受龙头情绪面影响有所回调。从基本面角度看,板块低估值品种q3 业绩出现一定改善,自然景区及人工景区单三季度业绩均有所提速;去年q4 为景区降价窗口基数较低,酒店及出境游等标的亦有低基数,我们认为板块低估值品种的回暖有望持续,值得重视,期待修复行情!我们继续坚持前期观点,在业绩稳定+旅游旺季等因素推动下,我们认为餐饮旅游板块仍将有正相对收益的表现,值得重点配置,分子板块来看:1)从基本面角度而言,确定性高的龙头仍是中长期配置的最优选择,亦是我们一直以来的核心推荐标的,继续推荐中国国旅、宋城演艺、广州酒家,短期可关注广州酒家受益于中秋提前的三季度业绩弹性; 2)景区板块最受益于旺季情绪催化,且历史来看低估值品种弹性更大,由于去年降价预期长期压制,景区板块估值已跌破雪灾地震大底,后续有望迎来修复,推荐降价预期和影响小、估值低的品种(天目湖,中青旅、三特索道),重点关注估值大底的景区龙头(黄山旅游、峨眉山);3)酒店板块目前回到历史估值大底位置,下行空间有限,上行弹性大,有望显著受益于旺季行情,长期看行业前景仍大,布局偏左侧但性价比高;4)出境游板块市场关注度较低,估值亦经历几年调整,我们认为是下半年储备品种,存在两点预期差:其一香港影响总体数据引起市场悲观,但对两家上市公司影响较小;其二除泰国外其他目的地恢复显著,去年下半年泰国基数低且出境游订座量已维持多月高增,可重视接下来的数字跟踪判断拐点。

    风险提示

    系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等,技术指标不代表投资建议