医药行业周报：三季报窗口期 重视业绩确定性

核心观点 行业表现对比图

    市场表现

    本周医药指数下跌0.43%，上证指数下跌0.92%，沪深300 下跌0.99%。

    行业情况

    上周，带量采购的25 个品种的扩围开标结果出炉，参与本次联盟采购的企业共有77 家，最后产生拟中选企业45 家，拟中选产品60 个。与联盟地区2018 年最低采购价相比，拟中选价平均降幅59%；与“4+7”试点中选价格水平相比，平均降幅25%，降价幅度超出市场预期。

    基于政策信号以及中报业绩预测，继续建议关注：（1）创新药产业链。创新药依然是最确定的大趋势，研发创新是药品行业的未来，国家从审评到支付多维度支持创新药发展，建议布局产品管线丰富的创新药优质标的。尤其是具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO 板块（恒瑞医药、复星医药、泰格医药、药明康德、凯莱英）；（2）消费类药品。尤其是不受医保限制的且趋势向好的细分行业公司（我武生物、长春高新）；（3）非药领域消费龙头，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（一心堂、益丰药房），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀）；(4)仿制药领先企业，华海药业。

    行业要闻

    1）2019 年9 月29 日，国家发改委官方网站挂出一份关于印发《促进健康产业高质量发展行动纲要（2019-2020 年）》的通知；2）9 月30日，国家药品监督管理局更新了默沙东PD-1 抗体Keytruda（K 药，帕博利珠单抗）的办理状态，变为“审批完毕－待制证”，标志着Keytruda正式获得批准，单独用于所有PD-L1 表达阳性，无EGFR 或ALK 突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌一线治疗。

    风险提示：医保谈判进度不及预期，政策扰动