策略周报
技术上趋势下跌阶段；邯郸某钢厂发生火灾造成人员伤亡严重事故，目前钢厂已停止人员进出，预计影响其高炉正常生产。钢联数据螺纹产量微降，库存继续维持高降速，表观需求稍有下降，订货积极性偏低，但尚未看到明显的季节性转弱，进一步下跌需要空头打压的难度加大，预计市场悲观情绪依然占据主导地位，短期之内钢价维持偏空走势
技术上震荡偏空阶段, 巴西CSN 矿山三季度铁矿石总产量977.5 万吨，创新高，总销量920.9 万吨，销往第三方市场882.1 万吨，同比增加8%。在矿石基本面没有太大变化的情况下，未来影响矿石价格的因素应该主要体现在两个方面，一是成材端的需求状况，另一个便是贸易商的库存水平，短期铁矿走势以低位震荡为主。
焦煤方面，技术上反弹，开始震荡，当前焦煤供应宽松，海外进口宽松，通关节奏正常，库存高位，压力依然较大，焦煤市场价格走势弱势运行，煤矿销售不好，库存增加，焦煤价格下跌，山西产地高低硫煤均需求偏弱，安泽地区累计下调70 元/吨，中长期延续偏空对待。
焦炭方面，技术上5 月份以来下降通道，钢厂开工情况没有改变，而且焦炭库存较高，难以去化，采购意愿不强，个别钢厂仍有压价意愿。港口方面，日照、青岛焦炭现货市场平稳运行。建议按震荡走弱对待。
新几内亚中冶瑞木的镍钴湿法项目因环境污染问题要政府要求关停，目前市场对于后市镍价走势不确定性较大，但高镍铁价格仍未随着电解镍价格上涨而上涨，主因是外盘镍矿价格小幅下调，高镍铁成本下移，基于此不锈钢现货价格未有变化，盘面价格因现货价格稳定因而暂缓跟随电解镍价格的上涨步伐，预计不锈钢价格将回归高镍铁价格走势波动，低位震荡。
技术上延续3 月份以来的下降通道，产地方面，陕西地区煤价相对平稳，大佛寺矿难暂未造成榆林煤炭生产销售停滞。内蒙地区多数沫煤价格小幅下滑，部分块煤价格上涨，总体销售仍有一定压力。港口方面，市场询货较少，成交也较为冷清，港口报价持续下滑，进口煤数量较多，一定程度冲击国内煤价。电厂方面，沿海电厂日耗小幅回升，库存平稳，需求有所恢复但总体仍相对较弱，短期煤价可能会震荡偏空。
近期由于油轮运费的波动，导致内盘的FU 裂解价差包含了一定运费的因素，需要持续航运市场与运费的走向，目前SC 内盘升水已大致回归正常区间。高盛在10 月22 日的报告中将明年美国原油产量增长预期从100 万桶/日下修至70 万桶/日，下修幅度高达30%，下修原因主要是生产活动低迷以及页岩油的高衰竭率。EIA 报告除却战略储备的商业原油库存减少169.9 万桶至4.332 亿桶，减少0.4%。原油与汽油商业库存均出现超预期下降，且这是发生在美国SPR 库存下降近100 万的背景下，从库存下降驱动来看，主要是炼厂加工量增加了近40 万桶/日，而原油净进口下滑幅度近90 万桶/日，即便是运费飙升导致出口套利窗口关闭，但出口量依然非常坚挺。
波罗的海干散货指数结束连跌九日，周四涨0.3%报1785 点，主要因对海岬型船运价指数的需求上升。根据IES 最新发布数据，新加坡陆上燃料油商业库存在截至10 月23 日当周录得2080.9 万桶，环比去库129.9 万桶，降幅5.9%，当前库存水平大概比5 年均值低9.4%。
10 月份以来虽然一些船东已经开始使用低硫燃料油，但切换的力度相对有限，高硫燃料油消费依然占据着主要的船燃市场份额，再加上燃料油供应随着秋检期进一步收缩，导致当前高硫市场整体呈现偏紧态势。
季节性生产旺季，国内外产区天气正常，上游加工利润不错，国内现货偏紧的格局或难以维持，泰国主产区原料价格已经跌至近四年低位，限制了橡胶的下行空间，四季度国内下游需求会呈现旺季回升，受国内经济疲弱制约，表现或不及往年，下游北方市场受环保检查影响，需求有所走弱，供应端炒作一旦过去，短期依然关注价格上行压力。
目前10 月计划检修不多，整体供应压力有所回升，国庆回来后，上周整体库存大幅回升，其中石化库存增加明显，贸易商、港口库存小幅回落，目前下游按需采购为主，农膜开工率逐步提升，其余下游开工率暂稳，美金货源偏少，价格坚挺，10 月中旬预计伊朗货源将集中到港。
青海盐湖装置复工，开工率有所回升，10 月份整体检修量级不大；目前共聚-拉丝价格逐步回升，拉丝生产比例有所回升；pp 整体库存回升，目前去库速度尚可，下游塑编、BOPP等开工率一般，BOPP 因部分国庆期间停车工厂仍未恢复，开工率仍不高，进口货源价格有所回升，10 月外盘检修下，PP 美金继续下降空间有限。
乙二醇仍维持去库状态，国内检修规模大幅增加供应整体处于低位，主港库存低位进一步下降，远期面临需求显著走低及供应逐步攀升的双重压力，供需在12 月附近逐步转入累库阶段。
新装置投产在即，原有设置检修计划增多。新凤鸣220 万吨/年的PTA 装置即将在10 月底投产，中泰昆玉120 万吨/年的PTA 装置即将在12 月投产，后续还将有恒力石化250万吨/年的PTA 装置投产，高开工率之下，PTA 产量有望快速增加，供给端将承压明显。
截至10 月17 日，市场中处于检修状态的PTA 装置有佳龙石化、恒力石化1 号线、逸盛大化、虹港石化，处于检修状态的PTA 装置产能为505 万吨/年，大部分装置都将在10月下旬陆续完成检修，后续11 月份有850 万吨/年的PTA 装置产能检修跟进，12 月份有120 万吨/年的装置检修计划跟进，根据卓创资讯的统计结果显示，后续汉邦石化、宁波逸盛、嘉兴石化以及海伦石化都计划在11 月或12 月开启检修，但是具体的检修时间尚不确定。
库存略有下降至123.13 万吨，可流通货源在32.2 万吨附近，近期沿海甲醇市场去库存进展不乐观，据卓创资讯不完全统计，从10 月25 日至11 月10 日中国进口船货到港量在53.95 万-54 万吨附近。
浮法玻璃生产线总数374 条，总产能13.47 亿重量箱；生产线开工数235 条，开工率62.83%，生产线开工数较上周变动0.00 条；生产线库存3835.00 万重量箱，库存较上周变动109.00 万重量箱。2019 年1—8 月份，全国房地产开发投资84589 亿元，同比增长10.5%，增速比1—7 月份回落0.1 个百分点。房地产开发企业房屋施工面积813156 万平方米，同比增长8.8%，增速比1—7 月份回落0.2 个百分点。房屋新开工面积145133 万平方米，增长8.9%。房屋竣工面积41610 万平方米，下降10.0%。房地产开发企业土地购置面积12236 万平方米，同比下降25.6%。商品房销售面积101849 万平方米，同比下降0.6%。8 月末，商品房待售面积49784 万平方米，比7 月末减少92 万平方米。公布的数据显示8 月份平板玻璃产量7898 万重箱，同比增加5.1%；1-8 月份平板玻璃产量61752万重箱，同比增加5.2%。
智利暴乱趋于缓和，矿山多和政府达成和解，国内消费疲软现状仍未改善。宏观面上缺少新的因素，市场等待下周美联储会议。技术上沪铜处于6 月以来震荡区间上沿压力位附近，方向暂时并不明朗。
周四有新闻报道称，巴布亚新几内亚关停了一座由中国中冶运营的Ramu 镍矿，此前因泥浆泄漏被调查该项目年产镍3.1 万金属吨。印尼政府方面称在印尼实施禁矿前，拟对印尼当地镍矿价格设定下限，设定基准价格。短期受利多消息刺激镍价偏强运行，镍中长期偏紧的基本面也没有变化，并且在菲律宾将进入雨季的情况下，镍价仍具有上冲动能。
9 月份生猪存栏量继续下滑，但是随着政策刺激的利多显现，后期豆粕需求有望进一步提升。未来走势，进口大豆价格上涨给豆粕带来一定成本端支撑。
我国已同意从美国进口400 亿—500 亿美元的农产品，其中很大概率会有DDGS 及少量的玉米进口，这意味着下游产品供应将有进一步的提升，可能会导致玉米价格再度下跌。
根据当前的基本面情况及相关事件分析，暂停拍卖及下游开工率、利润回升对玉米产生一定的利好作用，而新玉米集中上市以及进口美国农产品的消息则相对利空玉米价格。
全国主要油厂豆油库存135 万吨，周环比减少1.5 万吨，月环比减少1 万吨，同比减少48 万吨，比近三年同期均值减少23 万吨。预计后期豆油价格走势震荡偏强，当前国内豆油库存处于近两年偏低水平， 气温下降，棕榈油消费量减少，利好豆油消费，逢低做多
近期马来西亚政府与印尼政府联手推广生物柴油使用计划提振马盘棕榈油市场，国内棕榈油价格因此跟随上涨。此外，国内豆油成交持续放量，油厂挺价意愿增强，利多油脂市场。
本周油厂开机率小幅上升，少数有菜籽可榨工厂维持开机，整体压榨量仍处于较低水平。
周开机率10.3%，高于前一周的3.43%。本周压榨菜籽理论值3 万吨，高于前一周的1 万吨，新增菜油供应预估在1.23 万吨，高于前一周的0.41 万吨。
业内人士认为，内地棉纺织企业10 月份仍以消化2018/19 年度陈棉、储备棉、进口棉及地产新棉为主，不仅供给充足而且选项较多。但是中美贸易磋商出现实质性进展对后期棉花行情形成提振。
当前国内糖市走私糖已大幅边缘化，对国内糖市的威胁已有限，国内糖价运行的焦点在于现货与期糖的升水，同时后期进口糖、甜菜糖、蔗糖是否会陷入季节性供应过剩成为关键所在。
