宝信软件(600845):公司业务保持稳定增长 IDC+信息化齐头并进

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王文龙 日期:2019-10-25

事件:公司今日发布2019年三季报,实现营业收入45.19亿元,同比增长12.01%,归母净利润6.08 亿元,同比增长24.82%,扣非净利润5.89 亿元,同比增长23.9%。

    公司业务整体保持稳定增长。公司三季度营业收入和净利润的同比增速分别为12%和25%,保持稳定增长;三季度单季经营情况略低于预期,实现营业收入17 亿元,同比增长13.6%,归母净利润2.15 亿元,同比增长7.1%,结合预收来看,公司三季度预收款较期初增加了14.8%,与去同期增速下降相比,公司今年在手订单更为充裕,尚待转化为收入。公司现金流情况依旧较好,三季度实现经营性净现金流净额8.76 亿元,同比增加48%。

    受益钢铁产业多次整合,公司钢铁信息化业务具备持续高需求。

    公司三季度钢铁信息化新签订单保持较快增速,宝武内部推进智能制造,来自内部的自动化订单增加。集团在6 月合并马钢,信息化需求将会得到进一步释放。公司三季报披露存货同比增加30%(除去轨交项目待结算余额),主要为智能化和自动化备货,侧面证实公司智慧钢铁业务的持续景气,公司收购武汉工技,有效补充了实施人员数量,以配合业务增长速度。

    宝之云四期完成交付,IDC 业务具备较高天花板。公司宝之云四期机柜在9 月底完成交付,比预期年底交付有所超前,预计可提前上架贡献增量业绩。随着5G 网络的覆盖和云计算需求的上升,核心云计算厂商在数据中心的需求上依旧高涨,公司与阿里巴巴、腾讯等长期保持良好合作关系,同时公司在华东地区包括上海、南京等具备大量闲置厂区,作为IDC 的补充资源,大幅提高了公司IDC 业务的天花板。

    盈利预测:我们预计公司 2019/2020/2021 年 EPS 分别为 0.76元、0.98 元和1.21 元,维持“买入”评级。

    风险提示:下游钢铁行业信息化需求不及预期,IDC 建设速度不及预期。