华工科技(000988)公司动态点评：业绩预告超预期 光通信和激光双轮驱动

三季度业绩超预期，实现快速增长：公司发布的三季报业绩预告，预计2019 前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长75.47%-85.22%，实现4.6-4.75 亿元的净利润。Q3 单季净利润比上年同期增长56.67%-89.64%，实现1.19-1.44 亿元的净利润。业绩增长的原因主要源于交易性金融资产公允价值变动收益较大，并且光通信及激光装备业务盈利能力提升。

    全面布局5G,打造新的盈利增长点：华工科技紧抓5G 建设的市场契机，有源光模块业务，实现收入增幅22%，净利润增长20%，上半年5G 用25G 光模块产品已成功导入全球四大设备商，并通过大份额、高质量的交付获得了绝对的市场优势。公司布局前端产业链，发起设立了云岭光电，为供应链提供有效支撑。2017 年公司成功募集资金18 亿元，投入能量激光、信息激光、传感器业务，用于打造公司新的利润增长点，5G 和数据中心光模块项目已完成新研发中心建设及搬迁，在今年内可实现达产，同时项目围绕数通行业需求投入建设100G、400G 光器件封装研发平台，目前加快数据中心项目建设。

    持续推进高功率激光应用深入下游行业：高功率激光应用方面，公司将深挖钣金加工、船舶制造、汽车及零部件、轨道交通、工程机械等重点行业。

    挖掘新兴市场，重点投入印度、越南、台湾等国家和地区，实施越南福特白车身焊装生产线、墨西哥开卷项目等，国际大幅销售增长；成功开发汽车热成形件三维五轴激光切割系统，自主研发核心单元器件三维五轴切割头，获得2018 年湖北省科学技术进步一等奖，已在客户处实现大批量采购；白车身焊装产线已应用于通用、神龙、本田等多家车企；6000W、12000W 切割设备也已得到批量应用并推向全球。

    投资建议：我们预测2019-2021 年公司的EPS 分别为0.50 元、0.60 元、0.71 元，对应PE 分别为39 倍、32 倍、27 倍。维持“推荐”评级。

    风险提示：贸易战引起制造成本上升、市场竞争加剧 、人民币对美元汇率贬值压力加大。