辰安科技(300523):Q3单季度业绩迎来拐点 看好全年业绩释放

类别:创业板 机构:民生证券股份有限公司 研究员:强超廷/罗戴熠 日期:2019-10-25

  一、事件概述

      据公司2019 年三季报披露,截止第三季度末,公司实现营业收入8.19 亿元,较去年同期增长63.35%,归属于上市股东净利润为1994 万元,同比下降75.36%,扣非净利润为1214 万元,同比下降83.23%。

      二、分析与判断

      收入稳步增长,Q3 季度业绩表现亮眼

      公司前三季度实现营业收入8.19 亿元,较去年同期增长63.35%。第三季度实现收入5.09 亿元,同比增长145.52%,归母净利润为9076 万元,同比增长244.27%,随着三季度项目收入的确认带来收入与利润的大幅提升,标志着公司有望迎来业绩拐点,在后续仍有大量项目在手,未确认收入的情况下,有望进一步提升未来业绩表现。同时公司研发投入较去年增长102.14%,并加大市场推广的力度,为业绩提供有力支撑。

      应急平台领军企业优势稳固,海外业务增长潜力巨大公司抓住政策利好机遇,政府与行业应急平台同步推进,省级平台在黑龙江、湖北和云南等多个省份获得新订单,同时在地市、区县级应急平台不断拓展,签订江阴市、揭阳市、佛山顺德区等多个市区县级应急平台项目;随着公司大力进行市场推广,海外业务不断拓展,公司签订多米尼加“911 应急处理系统”等项目合同,海外业务增长潜力巨大。

      城市生命线业务持续推进,加速布局消防业务随着合肥项目的成功运营,公司城市生命线业务已成功实现异地复制,未来成长空间极为广阔,目前公司又新签淮北市安全监管项目(一期)、北京某集团有限责任公司2019-2021 年气体在线监测设备采购及安装项目等项目;此外,公司加大研发投入,引进高技术人才,推出智慧消防与消防云服务,加快构建消防安全产业体系,实现商业模式的创新升级。

      三、投资建议

      公司作为应急平台领军企业,三季度收入确认迎来业绩拐点,考虑到公司在后续仍有大量项目在手,我们预计公司19-21 年归母净利润为2.17/3.1/4.04 亿,EPS为1.44/2.05/2.67 元,对应现价PE 为29/20/16 倍,当前选取可比公司19 年平均PE为55 倍,公司具备估值优势,首次覆盖我们给予“推荐”评级。

      四、风险提示:

      订单验证不及预期,海外业务不及预期