沃森生物(300142)2019年三季报点评:上市品种持续增长 新品有望年内上市

类别:创业板 机构:上海证券有限责任公司 研究员:魏赟/黄施齐 日期:2019-10-24

公司动态事项

    公司发布2019年第三季度报告。

    事项点评

    营收增长快速,毛利率持续提升

    2019年前三季度,公司实现营收7.97亿元,同比增长39.09%;实现归母净利润1.20亿元,同比增长32.10%;实现扣非归母净利润1.14亿元,同比增长90.00%。其中公司第三季度实现营收2.97亿元,同比增长49.38%;实现归母净利润0.35亿元,同比增长97.29%;实现扣非归母净利润0.33亿元,同比增长103.91%。

    2019年前三季度,公司整体毛利率为79.67%,同比下降0.53pct,基本持平。期间费用方面,2019年前三季度,公司的销售费用和管理费用分别为3.20亿元和1.18亿元,同比增长51.96%和104.13%,其中管理费用增长较大的原因主要是公司股票期权激励分摊费用较上年同期增加0.41亿元所致。报告期内,公司经营活动产生的现金流净额达到0.55亿元,同比增加166.79%,主要是公司自主疫苗产品销量和销售收入增长致销售货款回款同向增加所致。

    上市品种持续增长,在研产品稳步推进

    截至2019年前三季度,公司产品的批签总量为2934万支,同比增长57%,其中23价肺炎疫苗批签发量达到229万支,同比增长93%,提升较快。在研产品中,公司的13价肺炎球菌多糖结合疫苗已申报生产,目前处于生产现场检查阶段,年内有望获批上市。13价肺炎球菌多糖结合疫苗是全球最畅销的疫苗品种之一,目前全球市场缺口依然较大。已上市的品种中,辉瑞的13价肺炎球菌多糖结合疫苗在我国的接种年龄段是2月龄、4月龄、6月龄各一针,12~15月龄加强一针,但目前进入中国的数量有限。而公司的13价肺炎球菌多糖结合疫苗的受众人群年龄将是6周龄到5岁,在适用年龄段上较为优势。此外,公司的二价HPV疫苗目前处于Ⅲ期临床试验病例收集和分析的最后阶段,产业化生产车间已建设完成,九价HPV疫苗目前正在开展Ⅰ期临床试验。

    风险提示

    行业监管政策变化风险;产品推广不及预期风险;产品研发不及预期风险;市场竞争加剧风险。