通信行业点评:5G承载光模块测试符合预期 放量周期即将打开

类别:行业 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:龙天光 日期:2019-10-23

1. 投资事件

    IMT-2020(5G)推进组5G 承载工作组近期完成多厂商多类型5G 承载光模块第二次测评工作。

    2. 分析判断

    本次为5G 承载光模块第二次测评,测试结果理想,我国5G 展开进度符合预期。本次测评工作于2019 年6 月启动,由中国信息通信研究院技术与标准研究所具体承担。参加测试的国内外光模块厂商包括光迅、海信、旭创、华工正源、新易盛、Finisar、Lumentum、索尔思、易飞扬、优博创、易锐和台达等。参测光模块覆盖了5G 承载应用典型传输速率和距离场景,包括10Gb/s 速率80km 模块,25Gb/s 速率多场景模块和部分50Gb/s 速率模块在内的12 种模块类型。与2018 年的首次测评相比,此次参与厂商与光模块种类明显增加,相关产业链成熟度提高。

    前传速率(25Gb/s)模块成熟度较高,中传回传速率(>50Gb/s)逐渐开始参加测试。本次参与测试的光模块中新增WDM 型、波长可调型、50Gb/s PAM4 BiDi 10km、单波100Gb/s 10km 等类型,主要用于中回传场景。我们预计中回传模块运营商定型与采购周期即将打开。

    测试注重多厂家互通能力等项目,或为运营商采购硬件解耦铺垫。

    5G 承载光模块第二次测评项目主要包括光、电接口关键参数、传输性能和多厂家互通能力等。值得注意的是光接口新增参数:光压力眼、色散代价和波长调谐时间等。结果表明,参测光模块整体上满足IEEE802.3 标准及草案等相关要求,模块互通能力和设备兼容性相对首次测试已有较明显提升,但在稳定性、接口互通能力和兼容性方面存在少量问题。

    3. 投资建议

    2019 年为我国 5G 商用元年,我们判断5G 建设周期中光模块弹性较大。随着5G 建设推进,建议关注光模块板块中的中际旭创(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ)和新易盛(300502.SZ)。同时建议关注光模块相关标的天孚通信(300394.SZ)。

    风险提示:5G 推进不及预期的风险,运营商投资不及预期的风险。