2019年8月天然气运行简况点评:天然气消费增速继续下滑 生产维持高增速

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:周妍/张爱宁 日期:2019-10-23

本报告导读:

    8 月天然气消费量同比增长8%,增速同比下滑13.6 个百分点,产量同比增长9.2%,维持高增长。

    摘要:

    投资建议:8月天然气消费量同比增长8%,增速同比有所下滑,主要受工业生产增速放缓影响;天然气产量同比增长9.2%,维持高速增长。

    长期来看,随着天然气上游加大天然气开采力度,产量持续高增,未来国内天然气供需偏紧的情况有望缓解,下游城市燃气分销商有望受益。推荐业务覆盖范围较广的全国性城燃公司中国燃气、新奥能源以及区域燃气龙头深圳燃气、百川能源。

    事件:发改委公布8 月天然气数据,8 月天然气消费量同比增长8%,增速同比下滑13.6 个百分点;8 月天然气产量同比增长9.2%,增速同比下滑0.5 个百分点;8 月天然气进口量同比增长6.4%,增速同比下滑30.5 个百分点。1-8 月天然气累计消费量1992 亿立方米,同比速长10.4%;天然气累计产量1139 亿立方米,同比增长9.9%;天然气进口量875 亿立方米,同比增长10.9%。

    消费量增速继续下滑,生产维持较高增速。1)8 月天然气消费量同比增长8%,增速同比下滑13.6 个百分点:8 月天然气消费量250 亿立方米,同比增长8%,增速同比下滑13.6 个百分点,环比下降3.9 个百分点,8 月消费量增速环比下滑主要由于8 月工业生产放缓导致下游需求偏弱。2)8 月天然气产量同比增长9.2%,维持高增长:8 月天然气产量140 立方米,同比增长9.2%,增速较去年同期下降0.5 个百分点;1-8 月天然气累计产量1139 亿立方米,同比增长9.9%,继续保持在10%左右的较高增速。2019 年以来天然气产量增速始终维持高位(显著高于近年来的均值),说明上游自2017 年以来加大天然气开采的效果已经显现。

    8 月天然气进口量同比增长6.4%。受天然气消费量增速下滑而产量增速维持高位影响,8 月天然气进口量同比增长6.4%,增速较去年同期下降30.5 个百分点。进口LNG 价格略涨,国内LNG 价格继续下行,内外价差持续缩小。8 月进口LNG 均价维持稳定,8 月进口LNG 均价为3108 元/吨,较7 月上涨1.02%。国内价格方面,随着全国性供暖结束,8 月天然气需求减弱,国内LNG 价格持续回落,国内LNG 市场价由7 月底的3477.9 元/吨,下降至8 月底的3315.6 元/吨,环比下降4.7%。8 月进口LNG 较国内LNG 便宜约6.1%,价差较上月继续缩小(7 月进口LNG 较国内便宜11.5%)。

    风险因素:天然气消费增长不及预期;LNG 接收站投产进度低预期。