每周市场回顾与展望

类别:策略 机构:工银瑞信基金管理有限公司 研究员: 日期:2019-10-23

宏观经济:经济增长方面,虽然9 月实体和金融数据显示经济环比略有边际改善迹象,但就三季度来看,经济下行压力加大。单季度实际GDP 同比增长6%,触及全年增长目标下限,单季度名义GDP 增速明显回落。在三季度以来政策强调逆周期调节背景下,中性预计政策发力有望令四季度经济维持平稳,短期经济回升幅度和持续性将有限。通货膨胀方面,初步预计10 月CPI 增速3.1%左右,PPI 环比维持0.1%,同比增速继续小幅回落至-1.6%左右。流动性与人民币汇率方面,未来关注社融增速改善情况。

    权益市场:综合来看,维持未来一个季度市场将处于震荡格局的判断不变。投资策略方面,我们预计个股分化、龙头占优的格局还将延续,中期看好科技成长、医药和大消费板块,短期建议继续关注低估值板块的阶段性行情。

    固定收益市场:考虑到基本面下行的方向尚未改变,债券市场风险不大。不过短期内考虑通胀扰动暂未过去,年内专项债是否会提前发行还存在较大不确定性,中美贸易战也出现阶段性缓和,综合考虑以上因素,建议短期内控制债券久期超配的幅度。未来密切关注央行操作和专项债提前发行情况。