晨报

类别:晨报 机构:申港证券股份有限公司 研究员:宋劲 日期:2019-10-23

1、策略

    事件点评:

    十月底脱欧的落空致使昨夜外盘大跌,英国大概率将推迟脱欧期限至明年二月。全球资本市场的震荡预计对A 股影响有限,而保险等长期资金入市比例抬升不代表险资扩大权益投资规模。对于当前A 股而言,由于经济趋势的确定和政策施政得审慎,指数表现的空间并不大,季报期内建议优选业绩超预期个股进行配置。

    (分析师:宋劲 执业证书编号:S1660519040002)

    2、金融工程

    一级行业指数推荐:

    医药生物,食品饮料,家用电器,银行,建筑材料,休闲服务核心逻辑:行业指数的走势既与经济大环境息息相关,又包含了行业本身发展历程。以沪深300 指数作为大环境的表征,则行业指数的相对净值表现可以认为是其自身发展过程的体现。我们的择时策略在行业的上升期买入,获取行业发展带来的红利,而在行业的下降期卖出,躲避行业不景气造成的亏损。

    (分析师:曹旭特 执业证书编号:S1660519040001)

    3、通信

    中际旭创三季报预告点评:数通和5G 双轮驱动 业绩拐点将至公司披露三季报业绩预告,实现归母净利润3.17-3.88 亿元,同比下降19.41%-34.16% , 单三季度归母净利润为1.3-1.6 亿, 同比下降2.78%-21.01%。业绩符合市场预期

    1. 数通高速光模块需求回暖业

    公司三季度业绩仍处于负增长,环比二季度降速收窄。云数据中心厂商自2018年开始去库存,CAPEX 逐步走低。受此影响公司业绩进入下降通道。随着各厂商新一代数据中心网络架构升级及100G-400G 技术迭代需求打开,公司高速光模块业务有望获得提振。

    公司400G 光模块产品处于市场领先地位,且已向核心客户供货,收入构成上400G 产品逐步走高,有望进一步提高毛利率水平。2020 年400G 产品有望放量,19 年公司400G 产品市场份额有望达到50%,市场地位稳固,随着未来需求放量,400G 将成为公司未来业绩主要动力。

    2.5G前传升级 25G光模块价量齐升

    5G 的RAN 网络将因带宽的提升而扩大对前传光模块的需求。受移动160M 频谱和电联共建共享的影响,前传光模块需求有望从4G 的单站6 个10G 光模块提高到5G 的单站12 个25G 光模块。

    3. 申港观点

    我们认为,收到数通和5G 需求的双重驱动,公司业绩有望进一步改善。云计算市场回暖,数通光高速模块将回归增长区间,公司产品市场地位稳固;国内5G 建站量在2020 年有望达到60-80 万站规模,相应带动前传光模块价量齐升。我们持续看好未来公司竞争力,业绩在2020 年重回增长区间。

    (分析师:曹旭特 执业证书编号:S1660519040001)

    4、计算机

    启明星辰经营情况更新:我们认为网安行业受益等保2.0 等新政对安全防护的新要求促进行业规模持续提升,资质和方案壁垒导致龙头公司竞争优势凸显。

    我们看好启明星辰率先布局的安全运营业务成为政企客户主流模式,公司的签单增速超过30%。

    ( 分析师: 曹旭特、王宁 执业证书编号: S1660519040001 、S1660119070021)

    5、电子

    卓胜微经营情况更新:2019 前三季度业绩归属上市公司股东净利润预计在3.12 亿~3.26 亿元,同比增长127.26%~137.46%。今年公司进入华为供应链,同时受5G 手机业务带动,公司净利润大幅增长。公司核心产品是射频开关和低噪声放大器,目前公司开始介入SAW领域。未来SAW是公司的主要看点,建议关注公司产品的研究进展。

    ( 分析师: 曹旭特、郑仁涛 执业证书编号: S1660519040001 、S1660119070031)