汇添富医疗服务混合型基金点评报告:成长风格占优 倾向于长期稳健持有

类别:基金 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:孙昭杨 日期:2019-10-23

汇添富医疗服务混合基金以医疗服务行业的上市公司股票为主要投资对象,投资于医疗服务行业上市公司证券的资产占非现金基金资产的比例不低于80%。基金成立初期业绩表现较为糟糕,但随着市场行情的起伏该基金逐渐发力,特别是今年以来业绩表现上升明显。在实际仓位的配置上,除非发生特别大的行业性的事件进行必要的调整外,该基金较少进行择时操作。个股选择方面,该基金注重对个股基本面的分析,尤其关注公司最核心的管理层方面。通过深入沟通,对公司的掌舵人有较全面的认识,从而了解该公司未来一系列的发展方向。此外,公司的治理机制,未来发展空间等也是较为关注的因素。目前该基金重仓持有的个股主要布局在生物疫苗、创新药、医疗改革、智慧医疗等概念题材。乐普医疗、智飞生物、爱尔眼科、片仔癀、通化东宝等是该基金长期持有的个股。基金重仓股留存度明显低于同类均值,个股交易周转频率不高。操作风格上倾向于稳健且长期持有。历史业绩并不能代表未来表现,投资需谨慎。

    从基金业绩走势来看,汇添富医疗服务混合基金成立初期业绩表现较为糟糕,但随着市场行情的起伏该基金逐渐发力,特别是今年以来业绩表现上升明显。截至目前(2019. 10.18,下同)该基金业绩涨幅已经超过47%,相较基础市场及同类型均值超额收益十分明显,表现出一定的获利能力。

    在实际仓位的配置上,除非发生特别大的行业性的事件进行必要的调整外,该基金较少进行择时操作。万得统计数据显示,近三年该基金的季度持仓比例多在80%附近波动。在具体股票投资比例的确定上基金经理更多的是通过考察一定时间段内医药行业个股的情况来确定仓位,而不是根据市场的情况来判断。这一操作与该基金经理投资风格稳定且做长期持股的风格相匹配。

    “在标的上精挑细选,以成长属性为主。在风格上希望做长期的持股”

    是汇添富医疗服务混合基金的个股选择及持有思路。具体来看,个股选择方面,汇添富医疗服务混合基金注重对个股基本面的分析,尤其关注公司最核心的管理层方面。通过深入沟通,对公司的掌舵人有较全面的认识,从而了解该公司未来一系列的发展方向。此外,公司的治理机制,未来发展空间等也是较为关注的方面。

    投资风格方面,汇添富医疗服务混合基金为主题型基金,行业配置相对较为集中。成立以来基金医药行业的配置多集中在60%以上,且多集中于申万二级行业分类中的医疗服务、医疗器械、生物制品等子行业。同期基金重仓股投资集中度也较高,近2 年多在50%以上的区间内变动,集中投资医疗服务行业个股的特点非常明显。

    风险提示:国内外基础市场及重仓配置行业波动等风险因素对该基金业绩的影响。目前基金规模较大或会影响投资调整的灵活性。历史业绩不代表未来,投资需谨慎。