2019年三季度宏观经济数据点评：三季度GDP增速延续放缓 四季度经济增速有望企稳

主要数据：据初步核算，2019 年前三季度GDP 实际同比增长6.2%，上年同期值6.7%；其中，三季度GDP 实际同比增长6.0%，前值6.2%，上年同期值6.5%。

    前三季度规模以上工业增加值累计同比实际增长5.6%，上半年为6.0%，上年同期为6.4%，；9 月当月同比增速为5.8%，前值4.4%。前三季度固定资产投资累计同比增长5.4%，前值5.5%，上半年为5.8%，上年同期值5.4%；前三季度社会消费品零售总额累计同比增长8.2%，上半年为8.4%，上年同期值9.3%；其中，9 月单月同比增速为7.8%，前值7.5%。

    主要观点：三季度GDP 同比增长6.0%，增速较上季下滑0.2 个百分点，反映5 月之后中美经贸摩擦波澜再起，消费、投资及外需等驱动经济增长的“三驾马车”，以及工业生产等都在不同程度地受到负面影响，这也与5 月之后制造业PMI 持续处于收缩区间相印证。

    不过，9 月以来，伴随逆周期调节力度加大，以及中美经贸摩擦趋向缓和，经济运行已开始出现企稳迹象。

    展望四季度，全球经济增长减速态势将会持续，前期中美经贸摩擦中的关税措施对我国出口的负面影响还将逐步显现，四季度外需对经济增长的拉动作用将会进一步减弱。预计四季度国内宏观政策在保持定力的同时，将进一步向稳增长方向倾斜，基建投资增速会明显加快，房地产市场韧性犹存，汽车销售对商品消费的拖累效应有望减轻，非贸易性质的服务消费继续保持较高增长水平，预计四季度宏观经济有望企稳，保持6.0%的同比增长水平。由此，全年GDP 将增长6.2%左右，处于年初设定的6.0%至6.5%目标区间之内，宏观经济不存在失速风险。