发达经济体深度报告：通胀与经济同下滑美欧日央行再宽松

　　核心要点：

    　　美核心PPI 创4 年半来的最低。而CPI 环比0，同比1.7%，均低于预期。经济继续下滑：制造业PMI 指数创10 年来的最低，收缩明显，服务业PMI 指数3 年来最低，8 月企业库存较上月持平、资本品订单下降，投资支出疲弱，9 月工业生产下跌0.4%；生产与供给正在下降；而需求方面，8 月的个人支出仅增长0.1%，是半年来的最差，9月零售销售下降0.3%，为2 月以来首次下降，表明消费开始减速；房地产方面，由于供给侧限制仍在继续和经济下行，营建许可与新屋开工投资继续下滑。首次申请失业救济人数连续第四周上升表明就业市场可能会进入停滞，这表明经济增速加快——就业上升——收入增加——消费上升——资本支出增加——内需拉动——经济加速，这种经济上升周期自我循环开始失效，美国经济连续历史最长增长周期的拐点可能已经来到。本月美联储开始再次购买债券，下周进入10 月底的美联储货币政策会议静默前，委员表态分歧明显，市场预期10 月降息的可能性高达9 成。

    　　欧元区9 月CPI 同比终值升0.8%，下滑至近三年最低，ZEW 经济景气指数为-23.5，8 月工业产出同比降2.8%，经济景气指数为101.7，工业景气指数为-8.8，创2013 年7 月以来的最低水平，PMI 指数五年以来的最低水平。欧元区经济基本上处于停滞，而通胀低迷，欧欧洲央行在英国脱欧再次面临不确定性的情况下，进一步宽松的压力上升。

    　　日本9 月CPI 仅为0.1%，核心CPI 创近两年半新低，领先指标下滑至91.7，工业产出环比下降1.2%，零售继续下滑，加上本月开始将消费税自8%提升至10%，内需受到抑制。日本央行暗示准备最早在下个月扩大刺激计划。