固收周报：信用债净融资额由负转正 到期收益率多数上行

信用债一级市场：净融资由负转正，本周偿债金额略微上升。上周，主要公司类信用债发行量回升至节前，带动净融资额由负转正，但因偿债金额增加，净融资相对处于低位，中票发行利率基本平稳，短融发行利率有所下降。本周偿债金额略微上升。需注意的是，近期取消发行债券有所增加，高等级债券发行量占比相比前期有所回升，后续需持续关注上述情况。

   

    信用债二级市场：成交量回升，多数品种到期收益率上行。上周，各品种信用债成交量均明显回升。多数信用品种到期收益率上行，信用利差则涨跌不一。需特别注意的是，对于城投债而言，AA-品种到期收益率和信用利差多数下行，其中，6 个月低评级品种信用利差下行幅度较高。截至10 月18 日，各品种信用利差仍处于自2017 年以来的相对低位，但中短融中，6 个月和3 年期AAA 品种信用利差所处分位数相对较高，城投债中，6 个月AA-品种分位数处于相对低位。

    评级调整情况：上周，没有公司主体评级发生变动。

    其他重要事项：上周，央行公布三季度金融数据，统计局公布经济数据。对于信用债而言，金融数据显示目前整体融资环境良好，企业端贷款结构出现改善，其中，民企贷款相比去年同期也有所改善，企业整体若能保持更加稳定的资金结构，将有助于降低其流动性风险。对于房地产而言，9 月，房地产销售有所好转，房地产开发企业到位资金增速基本平稳，但前三季度房地产新增贷款占新增贷款占比有所下降。需密切注意行业内个体资金情况，一方面关注企业的销售情况，另一方面关注企业是否能获得银行资金支持。对于基建行业，目前相对平稳，仍可关注相关个体。

    风险提示：信用风险事件对市场的影响