纸浆日评

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:汤冰华 日期:2019-10-22

展望:

    纸浆期货弱势调整,持仓增加,现货价格环比持平,针叶银星、乌针报价4500-4600 元,整体看盘面升水减小,估值下移,国内针叶期现套利空间收窄,压力暂时减轻。全球消费低迷,供应减量并不明显,导致现货面临的压力始终存在,生产商库存维持高位,国内旺季去库情况一般,且随着到货增加,需求季节性下滑,港口库存面临再次累积。目前看,国内经济阶段性探底,但海外经济依然较差,市场偏弱预期继续存在,导致下游备货热情偏低。因此后期若供给仍未出现明显下降,则浆价会再次调整。目前期货相比船货贴水逐步扩大,同时内盘纸浆价格目前处在近10 年低点,因此市场开始用期货来建立虚拟库存,对价格形成支撑。预计纸浆期货延续震荡走势,建议在盘面升水扩大后做空。