供需趋弱主导钢价延续弱势

类别:金融工程 机构:广发期货有限公司 研究员:—— 日期:2019-10-22

  广发策略观点-钢材

      周报要点:

      唐山10月落地不严,产量环比回升,现货价格走弱,盘面贴水有所收敛。虽然10月还处于季节性旺季,库存延续下降趋势,但1月合约对应四季度需求,长周期,受到地产新开工和施工面积走弱的抑制;短期有产量环比回升+进口资源冲击的压力。当前吨钢利润尚有200元左右,同时原料走弱,成本支撑尚可下移,所以空单可继续持有。

      投资建议:

      单边:逢反弹沽空为主,上周3500附近空单可继续持有。

      套利:空钢厂利润

      风险提示:限产加严;旺季消费超预期

      广发策略观点-铁矿石

      周报要点:

      虽然10月到港量整体处于较低水平,但高疏港条件下,铁矿石港口仍然呈上升态势,现货走弱迹象明显。国庆后钢厂陆续复产,但日耗仍然低于限产加码前水平,同时唐山限产扰动不断,钢厂无集中补库需求。国外铁矿石需求不振,叠加四季度是铁矿石的发货旺季,后期供应增量较大。9月地产需求保持韧性,但在房住不炒,地产融资收紧背景下,维持长周期用钢需求走弱观点,同时四季度是钢材传统的需求淡季,铁矿石高需求难维持。当前全球用钢需求增速明显下滑,钢材内外价差扩大,国外低价钢铁资源对我国黑色系冲击明显。操作上:逢高做空为主。

      投资建议:(包含风险提示)

      单边:逢高做空

      套利:无

      风险提示:终端需求超预期,外矿发货不及预期

      广发策略观点-焦炭

      周报要点:

      环保限产对焦炭产量影响逐步减弱,在焦化企业保持盈利情况下,供给将逐步恢复至节前水平,节后随着钢厂复产,需求有所启动,但唐山10月限产不确定性大,叠加目前中下游库存高企,钢价走弱,钢厂无大幅补库需求,焦炭价格上行动力不足。同时焦煤价格大幅回调,焦炭成本支撑弱化,预计焦炭走势跟随钢材,逢高做空为主,关注后期山东等地去产能政策落实情况。

      投资建议:(包含风险提示)

      单边:逢高做空

      套利:无

      风险提示:终端需求超预期,焦炭去产能超预期

      广发策略观点-焦炭

      周报要点:

      环保限产对焦炭产量影响逐步减弱,在焦化企业保持盈利情况下,供给将逐步恢复至节前水平,节后随着钢厂复产,需求有所启动,但唐山10月限产不确定性大,叠加目前中下游库存高企,钢价走弱,钢厂无大幅补库需求,焦炭价格上行动力不足。同时焦煤价格大幅回调,焦炭成本支撑弱化,预计焦炭走势跟随钢材,逢高做空为主,关注后期山东等地去产能政策落实情况。

      投资建议:(包含风险提示)

      单边:逢高做空

      套利:无

      风险提示:终端需求超预期,焦炭去产能超预期

      广发策略观点-焦煤

      周报要点:

      主产地市场延续弱势,库存压力依旧。国庆假期后,停产限产煤矿陆续复工,开工率恢复至正常区间。由于当前钢厂限产较严,焦化企业补库意愿偏弱。澳煤价格震荡回暖,但港口库存高企,下游仍以压价为主。煤企维持正常开工,下游采购积极性略有好转,但多数煤矿仍面临出货压力。盘面上维持弱势运行,但大幅下跌的动能逐渐衰减,预计短期内延续震荡走势。空单需积极关注仓单成本变化情况,无单建议维持观望。

      投资建议:(包含风险提示)

      单边:无

      套利:无

      风险提示:终端需求超预期