晨会

类别:金融工程 机构:民生期货有限公司 研究员: 日期:2019-10-22

交易逻辑

    RB2001

    市场仍对螺纹未来供需持相对悲观的预期。三季度国内 GDP 增速下滑值 6%,宏观需求预期仍较为悲观。同时,需求淡季即将到来,冬储预期亦不佳,而废钢价格松动,短流程螺纹供应或继续回升,限产对长流程螺纹供应影响有限。在此悲观预期影响下,市场呈现主动去库的状态,从而抑制了螺纹价格的反弹空间。另外,本周起或有 70 万吨钢坯陆续进入国内市场,虽然短期对国内供应绝对量影响较为有限,但从长期看,国内钢价相对高估或将不断吸引海外低价资源向国内集中,国内螺纹等钢材价格依然承压。

    NI1912

    印尼禁矿致矿石价格走高,其矿价优势凸显为镍铁生产带来丰厚利润,刺激镍铁产能加快投放并吸引中国企业镍铁项目布局,镍铁供应增加将缓解精炼镍供应紧张局势;另外不锈钢高库存压力和生产利润下滑甚至亏损将使企业生产积极性回落,现已有钢厂减停产,其对镍需求将下滑,基本面上看镍价易跌难涨。另外技术面 k 线下破各均线以及布林下轨,预计镍价仍将有下行空间。

    观察理由

    RU2001

    随着全球天胶增产高峰期结束,建议维持偏多思路,短期需求方面,下游轮胎全钢开工率为72%,半钢为 65%,延续回升态势。9 月汽车产销延续下滑,但同比降幅收窄;重卡销售尚可,或对消费有所支撑。

    CF001

    中美贸易谈判取得实质进展,利好国内外棉花市场。供给上,新疆进入采摘高峰,近期籽棉收购价走强对行情有一定支撑。现货 CCI3128 指数昨日小幅上涨,与配额内 1%关税进口棉价格指数倒挂,内外价差对行情构成支撑;需求上,市场心态有所好转,关注潜在补库行情。9 月下游纱线、坯布库存天数小幅降低。随着郑棉近期反弹,下游采购意愿有所增加。

    M2001

    美国农业部发布10 月份供需报告下调旧作收割面积和单产,减轻新作期初库存压力。海关总署2019 年10 月14 日发布的统计数据显示:9 月大豆进口819.7 万吨,同比增加2.3%;1-9 月累计进口6451.1 万 吨,累计同比减少7.9%;预计全年8700 万吨,基本与去年持平。豆粕库存同比下降,随着消费旺季来临,预计将季节性回落。由于目前高猪价以及国家政策的刺激,养殖户的补栏积极性偏高,市场预期下游养殖增加,利多豆粕消费。不过当前国内生猪存栏仍在下降通道,猪料消费下降明显,但北方部分地区恢复补栏,预计未来同比降幅将缩小,禽类消费大幅增加。

    PP2001

    三季度检修后复产增加,供应良好,独山子、湛江东兴已于近期复产,广州石化上周起计划内检修,中安联合、内蒙久泰等近期临停。PP 下游终端出口市场不强,14 日,海关总署公布中国前三季度外贸进出口情况,外贸进出口总值22.91 万亿元人民币,比去年同期增长2.8%,今年前三季度中美双边外贸总值2.75 万亿元人民币,同比下降10.3%。中美贸易新一轮磋商后,白宫暂停将价值2500 亿美元中国商品的关税从25%提高到30%。上游原油方面,美国制裁中远航运集团子公司引发全球油轮市场对运能不足的担忧,伊朗油轮在红海海域发生爆炸抬升中东运费以及地缘风险溢价,国内油价与国际油价走势分化短期难以消弥。PP 价格窄幅震荡中。