中科创达(300496):三季度业绩超预期 “技术+生态”战略持续推进 业绩稳定可期

类别:创业板 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:侯宾 日期:2019-10-22

  投资要点

      事件:2019 年Q3 中科创达实现营业收入5.39 亿元,同比增长67.84%,2019 年前三季度实现营业收入12.74 亿元,同比增长41.68%。2019 年Q3 归母净利润0.67 亿元,同比增长59.86%,2019 年前三季度实现归母净利润1.55 亿元,同比增长50.73%。

      三季度业绩超预期,盈利能力稳步提升。第三季度营收及净利润实现双增长,业绩超出预期,我们认为随着5G 时代的来临,中科创达的智能网联车在全球的业务的增长以及其在智能物联网业务的多方面发展,其盈利能力将会继续稳步提升。

      三费合理变动,研发支出继续加大。中科创达前三季度销售费用为6599.99 万元,同比增长14.83%,主要系公司积极拓展海外市场,增加销售人员及市场费用。2019 年Q3 公司管理费用为5232.26 万元,同比增长24.31%;财务费用为-59.55 万元,同比下降97.28%,环比下降113.68%,本季度财务费用管控良好。2019 年前三季度中科创达研发费用为13412.09 万元,同比增长10.17%,主要系原立项的研发项目继续开发和新立项研发项目新增研发投入所致。

      核心技术优势明显,“技术+生态”战略持续推进。中科创达为全球领先的智能操作系统产品和技术提供商,不断加大研发投入及积累。注重与行业内全球领先企业的合作创新,与高通、Intel、TI、 SONY、QNX、NXP 等分别运营了多个联合实验室,跟踪研发行业前沿技术,推动智能终端产业的技术发展。目前在全球已经拥有超过500 家客户,并覆盖超过 1/4 的产业链内世界五百强企业。

      盈利预测与投资评级:我们持续看好中科创达业务发展,预计2019-2021年营收分别为18.68 亿元、24.03 亿元、30.99 亿元。EPS 分别为0.58元、0.77 元和1.05 亿元,对应的PE 估值分别为68/51/37X,维持“买入”评级。

      风险提示:智能手机市场需求不及预期;中美贸易摩擦加剧。