创业慧康(300451):医疗IT业务持续高增长 业绩符合预期

类别:创业板 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:何柄谕 日期:2019-10-22

投资事件:公司发布2019 年三季报:(1)前三季度9.43 亿元,同比提高17.

    83%,归母净利润1.85 亿元,同比提高65.49%,扣非归母净利润1.35 亿元,同比提高37.26%。(2)第三季度收入3.29 亿元,同比提高20.35%,归母净利润5992.98 万元,同比提高18.29%,扣非归母净利润5520.11 万元,同比提高15.43%。

    业绩成长性良好,医疗IT 业务高增长。公司三季报成长性良好,收入增速达17.83%,归母净利润增速高达65.49%,扣非归母净利润增速也达到37.26%,业绩整体符合预期。公司医疗IT 业务主要由母公司来实施,从母公司三季报来看,收入达6.83 亿元,同比增速高达44.16%,实现高速增长。整体来看,医疗IT 业务高速增长驱动公司整体业绩呈现良好的成长性。

    公司重视打造新产品体系,奠定业绩持续高增长的基石。针对新技术在医疗领域的运用以及医疗机构的新需求,公司重视相关产品体系的研发和推广。针对互联网医院,公司服务的江苏省中医院获得江苏省首批互联网医院运营牌照;针对5G 应用,公司助力佛山市南海区人民医院打造5G 互联网+智慧医院,并且推出新产品“5G 疑难病诊治远程多学科协同平台”以及院前急救5G 远程超声影像传输整体解决方案;针对医疗机构对智慧医院服务评级的需求,公司打造江阴人民医院标杆项目。公司注重新产品的研发和新需求的满足,为业务持续可良性发展奠定坚实的基础。

    推出股权激励计划,较高的激励解除条件彰显公司对医疗IT 业务高成长信心。

    2019 年9 月公司推出股权激励方案,预计给324 人授予限制性股票1310 万股,占总股本1.80%,授予价格为8 元/股。股权激励解除条件为以2018 年扣非归母净利润为基数,2019-2021 年扣非归母净利润增长率不低于30%,60%和90%。2018 年扣非利润为2 亿元,因此预计2019-2021 年扣非归母净利润为2.6 亿元,3.2 亿元和3.8 亿元。智慧医疗业务是公司战略发展重心,预计未来非医疗业务占比持续降低,业绩增长将主要由医疗IT 业务高成长贡献。

    较高的激励解除条件彰显公司对医疗IT 业务高成长信心。

    投资建议:预计公司2019/2020/2021 年EPS 0.38/0.50/0.66 元,对应PE46.62/35.60/27.28 倍,给予“买入”评级。

    风险提示:业务发展不及预期,政策落地缓慢