化工行业周报:景气底部择优配置 环氧氯丙烷-环氧树脂大幅飙涨

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:郑勇/于洋/邓胜/黄帅/胡世超/邓天泽 日期:2019-10-21

化工行业最新景气指数-27.27,上周景气指数-18.75。本周二级市场基础化工指数(中信)跌1.79%,上证跌1.19%。

    油价下跌,周五布油收盘价59.91 美元/桶,周跌0.81 美元/桶。美国10 月18 日当周石油钻机数713 口,环比增1 口,前值增2 口,经济需求的悲观前景压制价格上涨。

    三季报开始陆续发布,重点关注业绩超预期或维持增长个股及板块:原材料下跌带来的超预期,包括轮胎、改性塑料、减水剂单体、农药制剂、涤纶、硅胶等;新材料标的领域,需要重点关注订单和新增产能投放带来的业绩超预期。

    主线推荐方面:第一,长周期底部白马:三友化工经是历史大底,长期资金可以择期配置;万华化学、华鲁恒升、扬农化工长期坚定看好;第二,景度上行及业绩超预期板块及标的:CPE(日科化学,短期面临亚星化学搬迁,价格上涨)、轮胎板块下半年业绩有望延续玲珑轮胎、赛轮轮胎;第三,低估值优质新材料标的:万润股份、濮阳惠成成长确定性高、估值偏低,正是最佳配置时,电子特气领域,重点关注院所稀缺标的昊华科技(28 倍PE)。

    大炼化标的方面:是民营大炼化正逐步投产,重构炼化格局,龙头利润逐步兑现,重点推荐龙头恒力石化、恒逸石化(文莱项目产出合格产品)、桐昆股份、荣盛石化;农药板块长期趋向于集中度提高,优先推荐即将复产的中旗股份;长期推荐优质龙头:扬农化工、利尔化学、利民股份;改性塑料龙头:金发科技(业绩改善、原料下跌、降解塑料产销两旺);维生素行业:新和成、金发科技。

    许多优质次新股/成长股成长确定性与新增产能持续得到验证,适合继续配置:特种表面活性剂龙头持续放量的皇马科技;风电复合材料龙头双一科技;陶瓷全产业链标的国瓷材料。

    本周涨幅较大产品。液氯:液氯市场价250 元/吨,周涨幅为150.00%,目前市场情况僵持为主,整体上市场需求端变化不大,主要波动因素受上游供应端变化。

    环氧氯丙烷:本周环氧氯丙烷价格为17800 元/吨,周涨幅为12.66%,主因场内货源供应本就不多,本周嘉里检修加之华泰及赫邦等工厂检修在即,供应即将减量,但需求端未有明显起色,场内交投谨慎,观望氛围浓厚。

    硝酸铵(工业):本周硝酸铵(工业)的价格为2100 元/吨,周涨幅为7.69%。主因国内硝酸铵厂家开工有限。