“炼化-化纤”产业链周报：PTA价格持续下行 涤纶长丝库存上升价差扩大

　　10 月18 日，布伦特原油价格为59.4 美元/桶，周环比下跌1.80%；WTI 原油价格为53.8 美元/桶，周环比下跌1.68%，布伦特-WTI价差为5.6 美元/桶，周环比下跌2.93%。

    　　PX 价格、价差下跌：本周PX CCFEI 价格指数796 美元/吨，周环比下跌8.00 美元/吨，跌幅为1.00%；PX-石脑油价差为254 美元/吨，周环比下跌8.35 美元/吨，下跌为3.18%。本周PTA 现货价格为4980 元/吨，周环比下跌185 元/吨，跌幅为3.58%；PTA价差为576 元/吨，周环比下跌115 元/吨，跌幅为16.67%。

    　　涤纶长丝POY 价格下跌、价差上涨：POY 主流产品报价为7250元/吨，周环比下跌150 元/吨，跌幅为2.03%；POY 主流产品价差为1397 元/吨，周环比上涨91 元/吨，涨幅为6.93%。涤纶长丝库存：POY 库存至6-10 天，FDY 库存至12-17 天附近，而DTY库存则至21-26 天左右，均较上周上升1-2 天。从盛泽纺博会的调研情况来看，纺织企业的开工率开始大幅回升，大多数样本企业订单能做到10 月、11 月底，下游纺织行业呈现复苏迹象。

    　　丙烯酸价格及价差下跌，丙烯酸丁酯价格下跌、价差上涨：本周丙烷价格为3751 元/吨，周环比下跌2.46%。丙烯价格7527 元/吨，周环比下跌0.57%；丙烯价差3025 元/吨，周环比下跌2.39%。

    　　正丁醇价格6400 元/吨，周环比下跌1.54%。丙烯酸价格7000 元/吨，周环比下跌2.10%；丙烯酸价差1731 元/吨，周环比下跌6.48%。丙烯酸丁酯价格8300 元/吨，周环比下跌1.19%；丙烯酸丁酯价差324 元/吨，周环比上涨17.82%。

    　　投资建议：产业链不断延伸，2019 年民营大炼化进入投放期，民营大炼化企业迎来投资良机，重点关注国内化纤产业相关民营企业（主业为PTA 和涤纶长丝），重点推荐民营化工四小龙恒力石化（2000 万吨炼化项目全面投产）、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化+东方盛虹（差别化高盈利长丝，炼化、PTA 均已注入上市公司），以及专注涤纶长丝市场，市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化，看好C3 产业链，相关标的：卫星石化+近期股东不断大手笔增持和上市公司回购的东华能源。

    　　风险分析：宏观经济波动，油价上行或下行超预期