聚烯烃周报:PP期货深贴水下谨慎做空

类别:金融工程 机构:信达期货有限公司 研究员:杨思佳 日期:2019-10-21

  本周核心提要

      上周行情回顾:周初受贸易战缓和影响,聚烯烃出现小幅拉涨,但随后市场陷入对“银十”证伪的悲观氛围中,聚烯烃跟随整体工业品出现下探,周尾逐渐止跌企稳。

      PP观点:大的观点还是与上周保持一致。目前关注的几个焦点问题:1.当前市场会不会复制去年四季度的行情?对此我们认为去年四季度更多的是由原料坍塌带来的普跌,目前来看很难复制。

      2.PP现货什么时候会松动甚至崩盘?从供需的角度看,四季度供应上来(检修结束+新产能慢慢释放),需求维持弱稳并季节性走弱,现货供需驱动向下,叠加目前PP现货估值较高,因此现货四季度向下是大概率事件。但是盘面来看,PP01仍然面临深度贴水的问题,即便浙石化、恒力二期顺利投产影响到1月合约,在原料端不配合的情况下,现货很难出现1000个点左右的跌幅,因此,从盈亏收益比的角度来看,做空PP2001没有性价比。

      PE观点:PE四季度供需驱动向下且盘面升水,L2001四季度做空为主,关注下方回料支撑位(6700附近)。

      操作建议:1)短期:逢高做空L2001;PP1-5正套,目标位600 ;多01PP空01L2)中长期:关注PP05合约的做空机会(时间窗口大概率出现在12月份)风险因素:原料端的不确定