高频数据观察:10月上中旬 房子仍然卖得不错

类别:宏观 机构:民生证券股份有限公司 研究员:解运亮/毛健/付万丛 日期:2019-10-21

报告摘要:

    国内经济:房销增速继续上升,汽车销售正常回暖;生产指标一升一降,工业品价格互有涨跌,猪肉价格重回强势上升通道

    10 月以来,商品房销售同比增速继续上升。除三线城市下滑以外,一线和二线城市房销较9 月有显著回升。9 月房地产投资数据显示房地产开发企业在加快竣工和施工速度,从而加快库存出清和资金周转,供给端有保证;需求端相对比较纠结,居民因高房价和债务结构等因素可能会继续观望。后续房销走势主要将受需求端影响。

    10 月以来,6 大发电集团日均耗煤延续上升趋势;高炉开工率回升但仍明显低于去年同期。我们在这的解读为一喜一忧:喜的是耗煤量与火电量增速走向基本一致,10 月工业生产可能仍有改善;忧的是去年同期基数较低,耗煤量大幅回升不意味着工业生产增速会大幅回升,尤其是高炉开工率依旧低于去年同期。

    10 第三周蔬菜价格稳定回落;猪肉价格强势重回上升通道,预计CPI 短期内会在高位运行。

    10 月第三周原油价格震荡下行,随着全球经济数据疲软引发衰退担忧,以及美国石油库存不断增加,原油价格已经回吐沙特油厂遇袭以来的所有涨幅;黄金价格有韧性,考虑到主要风险因素仍存和货币宽松周期开启,黄金中长期走势依旧被看好;人民币兑美元汇率小幅升值,美元指数受英镑走强影响显著下降。

    海外热点:英国脱欧进展一波三折,美国零售走弱强化降息预期英国新版脱欧协议将闯关议会投票,首相约翰逊两封信件规避法律要求。虽然欧盟与北爱尔兰均表示认可新版脱欧协议,英国议会表示需要时间评估,先投票通过Letwin 法案,要求首相约翰逊向欧盟请求延后脱欧截止日。约翰逊既要合法又要体面,先发一封无署名信件要求延后,再发一封署名信件重申不愿意欧盟延后。欧盟内部大多数认为延后截止日不可避免,督促英国议会尽快对新版脱欧协议举行投票。

    美国零售数据走弱,巩固美联储降息预期。消费者支出是经济放缓的滞后指标,市场普遍担忧制造业的颓势会蔓延至更广泛的经济领域,特别是占比美国经济超八成的消费。9 月零售数据低于预期,进一步证明美国经济增长在放缓。值得注意的是,零售数据是PCE 的领先指标,且领先时间较长,美联储预计PCE 会继续回升,但是难以达到2%目标,零售下滑最终会传导至PCE,美联储继续降息恐难以避免。CME数据显示10 月降息概率已超90%。美联储副主席克拉里达重申将采取合适措施延长经济复苏时间。贸易谈判小插曲不阻中美双方释放缓和讯号,取消全部加征关税是中国认为贸易摩擦的结束标志。

    风险提示:

    经济超预期下滑,英国脱欧风险加剧。