通信行业周报:台积电、华为三季报增长强劲 VR世界大会 部署继续加速落实

类别:行业 机构:安信证券股份有限公司 研究员:夏庐生/彭虎/杨臻 日期:2019-10-21

上周沪深300 指数下跌1.08%,创业板指数下跌1.09%,中小板指数下跌0.98%;在申万28 个一级行业中,电子板块涨跌幅排名第二十一,计算机板块和通信板块分别排名第二十三和第二十四。

    台积电三季度业绩公布,公司未来发展动力强劲。10 月17 日台积电举行第三季度业绩法说会,台积电Q3 单季度实现收入94 亿美元,同比增长10.7%(Q2 同比下降1.4%),环比增长21.6%(Q2 环比增长9.1%),超过Q3 预计收入(91 亿美元~92 亿美元);毛利率环比增长4.6 个百分点,同比增长0.2 个百分点,达到47.6%(Q2 毛利率43%),落在了Q3 预计毛利率的中间(46%~48%)。业绩增长的主要原因是受高端智能手机和采用台积电行业领先的7nm 技术的高性能计算应用的新产品发布的推动,同时第三季度公司产能利用率的稳步提高。面对5G 加速发展的趋势和对市场需求强劲的预期,台积电计划将自己2019 年的资本支出提高40 亿美元,到达140 亿~150 亿美元级别,增加的40 亿美元中15 亿用于7nm 芯片的生产,25 亿美元用于5nm 芯片的生产。依靠自身先进的研发和制造水平,台积电预计自身在5nm 及EVU 领域都将占据巨大的市场份额。

    华为三季度业绩发布,环比涨幅明显,全力支持VR/AR 产业发展。财报显示今年前三季度,华为实现销售收入6108 亿,同比增长24.4%,净利润率为8.7%。华为Q3 单季度销售收入为2095 亿元,同比增长26.74%,远超过二季度的12.83%。消费者业务方面,华为智能手机业务保持稳健增长,前三季度发货量超过1.85 亿台,同比增长26%,其中Q3 发货量超过6700万台,同比增长28.8%,环比增长14.1%。

    华为发布业界首款基于AI 的千兆VR ONT(光猫)产品,定位“打造好的VR/AR 的高速公路”。Cloud VR 业务对于家庭网络的带宽、时延有较高要求,仅当前以8K 为主的舒适阶段的VR 业务就要求带宽大于130Mbit/s,时延小于20ms,需匹配500M 以上的宽带网络套餐。伴随千兆宽带在国内的逐渐普及,已经基本具备支撑云VR 业务的规模应用的网络基础,目前最大的网络瓶颈在于最后1 米的家庭网络。17 日,华为在举行的世界VR 产业大会上标是将自身定位“打造好的VR/AR 的高速公路”。当日,华为发布业界首款基于AI 的千兆VR ONT(光猫)产品OptiXstar V 系列,打破家庭网络最后一米的体验瓶颈。

    投资建议:新时代科技前沿将是5G 时代产业攻坚重点,坚定拥抱TMT硬科技发展的大逻辑。今年三季度,运营商5G投资拉开帷幕,设备商陆续进入规模化出货阶段,5G 在资本开支中的占比确定性提升。产业链角度看,华为成为中国科技产业的扛旗者、A 股TMT 板块的晴雨表。华为强,则板块强。我们认为,华为产业链已在在操作系统、芯片、5G 新终端(手机/VR)、Alot、网络/5G 设备等各个领域多点开花,建议继续重点关注5G 及华为产业链投资机会。

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    风险提示:5G 商用进展不及预期;中美贸易摩擦对市场估值波动的影响。