金属小组晨报纪要观点

贵金属

    上周市场情绪好坏参半，周初中美贸易谈判协议框架达成一致，英国脱欧进程加快，市场表现向好，贵金属承压下挫。但随着全球经济数据的陆续公布，全球经济疲态下行的态势，此外美元指数持续下挫亦对贵金属构成一定支撑。短线贵金属或在筑底，下方需关注技术面支撑，预计短线仍有望表现坚挺。

    技术上，沪金主力合约仍于5 日均线附近震荡，威廉指标持续于低位震荡，下方关注340 支撑；沪银主力合约MACD 绿柱缩窄，下方关注60 日均线支撑。操作上，建议沪金主力合约可于340-344 元/克之间高抛低吸，止损各2 元/克。沪银主力合约可背靠4300 元/千克之上逢低多，止损参考4250 元/千克。

    沪铝

    上周沪铝1912 低位回升。美国经济数据表现不佳，美联储10 月降息预期升温，英国达成协议脱欧预期增强，令美元承压，同时目前电解铝运行产能维持低位，电解铝库存去化力度持续，利好铝价，不过目前中美贸易前景仍存不确定性，以及全球经济下行压力增大，市场悲观情绪仍存，下游需求表现偏弱，对铝价有所压力。现货方面，因高升水下中间商接货表现犹豫，随着市场氛围的发酵，持货商出货量开始增加，出少接多状态有所缓解，下游厂商今日按需走货为主。

    技术上，沪铝主力1912 合约日线MACD 绿柱缩量，5 日均线拐头向上，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铝1912 合约可在13860 元/吨附近做多，止损位13800 元/吨。

    焦炭

    上周焦企开工继续回升，近期各区域环保限产政策相对宽松，秋冬季限产需等待后续推出；上周焦企库存上升，近日山西地区部分钢厂率先提出下调50 元/吨；上周港口库存小幅下滑，港口贸易商采购积极性弱，港口集港量较低，受盘面走弱影响贸易资源出货意向较强，但成交欠佳，价格持续承压；钢材价格震荡偏弱，钢厂利润仍在低位，需求端给予焦炭支撑较弱。综合来看，上周供、需两端开工相对平稳，焦炭首轮50 元/吨下调预计将于近日落定，预计短期焦炭现货市场偏弱运行。

    技术上，上周J2001 合约大幅下跌，日MACD 指标显示绿色动能柱缩小，关注下方1746.5 支撑位。操作建议，1800 附近逢高空，止损1835 元/吨。

    沪铅

    上周初中美贸易局势的回暖，英国脱欧草案达成，宏观氛围向好，同时环保限产令铅的多头再次入市推高沪铅反复上冲万七上方，但由于原生与再生铅的价差持续扩大，使得铅价冲高回落。现货上，下游采购极为低迷，整体成交惨淡。展望下周，随着蓄电池消费旺季逐渐结束，铅价上行动力将减弱。

    技术面上，沪铅主力MACD 绿柱转红柱，但上方受到17300 关口压制。操作上，建议沪铅主力1911 合约可背靠17200 元/吨之下逢高空，止损参考17300 元/吨。

    沪锌

    上周初中美贸易协议显现利好情绪，加之脱欧前景向好，多头增仓提振锌价冲高19175元/吨，但随着但随着全球经济数据的陆续公布，全球经济疲态下行的态势令锌价承压回落。

    现货上，持货商主要以出货为主，下游企业补库情绪较好，下游消费情况向好。展望下周，预期在锌价基本面仍未明显改善的压力下，锌价上行动力或有限。

    技术面上，沪锌主力合约MACD 红柱窄幅波动，威廉指标震荡上升，且重回布林线中轨。

    操作上，建议沪锌主力1912 合约可于19100-18800 元/吨之间高抛低吸，止损各150 元/吨。

    沪铜

    上周沪铜1912 先抑后扬。美国经济数据表现不佳，美联储进一步降息预期升温，以及英国脱欧局势乐观，令美元继续承压，同时上游铜矿供应扰动再起，以及我国废铜批文总量大幅下降，对铜价支撑增强，不过全球经济下行压力增大，市场悲观情绪仍存，同时中美贸易前景仍存不确定性，以及下游需求缺乏明显改观，对铜价形成部分压力。现货方面，低价货源依旧受青睐，但持货商报价稳定，并未见降价换现的气氛，下游保持稳定刚需，贸易缺乏利润空间而少人投机，货源仍显充裕。

    技术上，沪铜主力1912 合约日线KDJ 出现金叉，关注47500 位置阻力，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜1912 合约可在47100 元/吨附近做多，止损位46800 元/吨。

    沪镍

    上周沪镍1912 大幅下挫。国内镍矿供应缺口预期有所消化，目前镍矿港口去库有所放缓，同时受到镍价走高刺激，镍矿供应国增产意愿上升，加上我国镍铁进口量呈现上升态势，一定程度抵消镍矿短缺影响，镍价呈现回调趋势，不过美国经济数据疲软，美联储进一步降息预期升温，美元承压下行，叠加目前镍矿供应缺口仍存，以及填补缺口速度较为缓慢，对镍价存在一定支撑。现货方面，现货市场成交较昨日稍有好转，但改善并不明显，贸易商之间升水300 元/吨有补库发生，下游入市采购平淡。

    技术上，沪镍主力1912 合约日线MACD 绿柱略增，关注125000 位置支撑，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪镍1912 合约可在130000 元/吨附近逢高空，止损位132000 元/吨。

    不锈钢

    上周不锈钢2002 大幅下挫。全球经济下行压力增大，市场对经济前景担忧加剧，下游需求表现疲软，300 系不锈钢累库持续，同时近期镍价大幅回调，原料成本支撑减弱，不锈钢价格呈现弱势，不过目前镍铁价格持稳，以及近期受物流影响，市场货源偏紧，钢厂的挺价意愿仍比较强烈，对不锈钢价格有所支撑。现货方面，佛山地区早间地区冷、热轧市场报价中均有不同幅度的下跌，稳中有偏弱趋势，部分商家有低价抛货，因此市场部分低价频现。

    技术上，不锈钢主力2002 合约日线MACD 绿柱增量，关注14800 位置支撑，预计短线承压偏弱。操作上，建议SS2002 合约可在15300 元/吨附近逢高空，止损位15400 元/吨。

    动力煤

    上周国内动力煤市场弱稳行情。北方港口煤价整体走势下滑，市场持续低迷，下游采购较少，加之近日港口疏港，港口调入有所下降，调出量微增，但整体库存仍维持高位；进口煤方面，受国际市场需求向好，澳煤和印尼煤离岸价格有所上涨。综合来看，当前产地煤炭价格整体略有下降，港口贸易商出货意愿增强，而下游市场观望情绪浓厚，供强需弱格局暂时难以改变。

    技术上，上周ZC2001 合约延续跌势，日MACD 指标显示绿色动能柱缩小，期价运行于布林带下轨附近，关注554.6 支撑位。操作建议，背靠556 附近短多，止损550元/吨。

    焦煤

    上周国内炼焦煤涨跌不一，山西优质低硫主焦跌价范围扩大。受内外市场冲击，高价低硫主焦资源继续承压下调，主流成交价已跌创去年以来新低，预计短期仍有一定下跌空间；上周开工低于预期，地方煤矿及洗煤厂开工基本已恢复正常；上周Mysteel 统计全国110 家洗煤厂库存数据显示，原煤335.33 万吨环比减14.13 万吨，精煤196.25 万吨环比增5.63 万吨，受市场偏弱影响，下游采购积极性一般，部分焦化对上游供货商仍有压价意向。综上考虑，上下游产业链短期将维持偏弱态势，高价优质煤种持续承压。

    技术上，上周JM2001 合约探底回升，日MACD 指标显示绿色动能柱缩小，KDJ 三线交叉向上发散。操作建议，1255 附近逢高空，止损1270 元/吨。

    铁矿

    上周铁矿石期现货价格承压下行，由于京津冀地区限产再次加严，钢企生产设备多数处于停限产状态，日耗回落，需求较低，叠加铁矿石港口库存增加。本周铁矿石期现货价格或震荡偏弱，首先铁矿石港口库存继续回升；其次主产区限产增强，钢厂采货意愿不高，贸易商出货乏力。

    技术上，I2001 合约重心下移，日线MACD 指标显示DIFF 与DEA 运行于0 轴下方，绿柱放大；BOLL 指标显示中轴与下轨开口向下。操作上建议，640 附近择机抛空，止损参考655。

    钢材

    上周螺纹钢期现货价格继续震荡下行，随着钢材周度产量回升市场情绪再度走弱，期价亦扩大跌幅，叠加后半周低价交割资源涌现，使得现货价格连续震荡下跌。本周螺纹钢期价或震荡偏弱，首先样本钢厂螺纹钢周度产量继续回升，产量基本反弹至节前水平；其次螺纹钢钢厂社会库存继续下滑；最后原材料中焦炭与铁矿石库存增加将降低炼钢成本。

    技术上，RB2001 合约重心下移，日线MACD 指标显示DIFF 与DEA 仍运行于0 轴下方，绿柱放大；BOLL 指标显示中轴与下轨开口向下发散。操作上建议，3350-3400 区间择机抛空，止损参考3450。

    热卷

    上周热轧卷板期现货价格继续下行，整体上现货市场成交量较节前有所回升，但市场对后期的需求可持续性存疑，这也导致心态较为悲观，商家大多以出货为主。本周热卷期价或陷入区间震荡，上周热卷周度产量下滑，或一定程度下限回调空间，只是从中长线分析供求格局没有明显改变，各地现货市场成交表现差于预期，终端需求没有明显起色，市场情绪偏空。

    技术上，HC2001 合约震荡下行，日线MACD 指标显示DIFF 与DEA 向下运行，绿柱放大；BOLL 指标显示中轴与下轨开口向下发散。操作上建议，3350-3400 区间择机抛空，止损3430。