纸浆日报

类别:金融工程 机构:建信期货有限责任公司 研究员:郑玮/李捷/任俊弛/董彬/彭浩洲 日期:2019-10-21

周二盘面跌至4612,随后反弹,减仓1.03 万手,近期盘面偏弱。

    针叶浆10 月外盘报价上调,现货刚需采购。俄针、银星、月亮、凯利普和北木10 月外盘价格上涨10~20 美金/吨。近期木浆出货节奏减缓,现货刚需采购。

    9 月单月进口下滑明显,累计值高于历史同期。9 月我国进口纸浆216.2 万吨,同比下滑1.91%,环比下滑12.72%;而1~9 月累计进口1980.4 万吨,同比上涨6.05%。9 月主港库存下滑明显,10 月到港量预计将会增加。

    近期木浆出货节奏减缓,木浆系纸品整体旺季表现也有限。纸企利润逐步向好,近期发布的进口量和库存数据也证实了8/9 月纸厂旺季补库行为,但此轮旺季明显弱于往年,近期木浆刚需采购,下游木浆系纸品整体旺季表现有限。

    持续关注全球木浆供应问题。目前部分锯木厂或者浆厂计划内检修及延长或提前检修计划陆续公布。从全球木浆库存来看,漂针浆发货量继上月刷新历史新高后,8 月创下历史第二高,生产商库存天数继续下降。但从涉及到的产能来看,仍不足以彻底改变目前的基本面结构,要结合库存消化情况判断基本面反转点。

    后市展望(仅供参考):中美贸易达成局部协议,汇率短期内较为稳定,但谈判依旧艰难,不排除汇率再次贬值带动木浆进口成本上升。盘面基本面近期不支持大跌,但也似乎不支持大涨。一个是全球木浆供应潜在问题目前来看还不足以改变现有结构,是一个需要持续关注的问题。另一个是木浆现货刚需采购,出货节奏放缓,而下一个集中补库预计在年底。但近期交易情绪变化较快,多空预期边际的变化也将带动盘面变化。