通信行业周报:华为2019年前三季度业绩亮眼 光模块、数通、IT生产供应保持平稳增长

类别:行业 机构:中航证券有限公司 研究员:张超/宋博 日期:2019-10-21

  行情回顾:

      本周通信指数-2.74%,行业排名24/28;上证综指收于2938.14(-1.19%),创业板指报收1648.63(-1.09%);

      涨幅前五:*ST 新海(+15.07%)、万马科技(+11.14%)、华星创业(+9.93%)、博创科技(+7.68%)、恒实科技(+7.24%);

      跌幅前五:高新兴(-16.97%)、移为通信(-14.33%)、*ST 信通(-11.76%)、金信诺(-11.60%)、共进股份(-10.87%)。

      重大事件:

      1、中国联通董事长王晓初:联通今年5G 基站建设任务完成过半;2、爱立信CEO 看好中国成为最大5G 市场:加大在华投资、期待增加份额;

      3、加速5G 商业成功,华为5G 设备全球发货超40 万。

      核心观点:

      华为2019 年前三季度业绩亮眼,光模块、数通、IT 生产供应保持平稳增长:2019 年10 月16 日,华为发布2019 年三季度经营业绩。业绩显示,截至2019 年第三季度,华为公司实现销售收入6108.00 亿人民币,同比增长24.40%,净利润率8.70%。运营商业务方面,截至目前,华为已和全球领先运营商签定了60 多个5G 商用合同,40 多万个5G MassiveMIMO AAU 发往世界各地。光传输、数据通信、IT 等生产供应情况平稳增长,华为公司表示,一直以来,华为就采取多供应商的业务连续性保障策略,所以华为5G 的产品性能不受影响。消费者业务方面,华为智能手机业务保持稳健增长,前三季度发货量超过1.85 亿台,同比增长26.00%。

      华为PC、平板、智能穿戴、智能音频等新业务获得高速增长。企业业务方面,截至第三季度,华为已有逾700 个城市,228 家世界500 强、58家世界100 强企业选择华为作为数字化转型的合作伙伴。同时,华为云业务发展驶入快车道。在第三季度,华为首次发布了整体计算战略,推出全球最快AI 训练集群Atlas900 和华为云昇腾AI 集群服务、112 款基于鲲鹏和昇腾的新服务、工业智能体等创新产品,在政府、互联网、汽车制造、金融等行业实现大突破;已有300 万企业用户与开发者在华为云进行云端开发。

      我们认为,华为三季度财报出色反映了公司经受住了中美贸易摩擦,供应链调整带来的压力,短期来看,5G 建设投资进入加速期,尤其是基站、天线、光模块等产业有望迎来量价齐升,我们持续看好通信产业链;中长期来看,基础元器件国产替代趋势愈发明显,随着华为开始支持国内供应商,国内上游核心材料、半导体元器件等技术壁垒较高的领域受益最大,未来有望推动华为产业链上公司业绩快速增长。

      重点关注子领域:

      ① 基站制造商:2019 年为5G 建设元年,国内运营商将陆续开启5G商用,同时5G 将进入大规模建设期,运营商无线主设备需求有望带动基站制造商业绩持续增长。

      ② 天线:基站方面,5G 采用大规模天线技术(Massive MIMO)的应用,5G 基站将使得天线数量达到64、128 或256,相比4G 基站数量增长4、8 倍或16 倍,天线行业直接受益。终端方面,华为MATE30 系列手机总计使用了21 天线,用于5G 就有14 条天线,相比于4G 手机,5G 手机天线数量大幅提升,有望带动天线市场量价齐升。

      ③ 光模块:5G 承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线,实现5G 业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比,5G 网络架构多了一个中传,中传的出现会趋势光模块的使用越来越多,预计5G 时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G 都将大幅提升。

      建议关注:基站制造商:中兴通讯;通信网络设备制造商:工业富联;基站端、无线终端天线制造商:硕贝德;光模块制造商:中际旭创。

      风险提示:

      5G 商用落地不及预期;行业增速不及预期风险。