平治信息(300571):非公开发行正式落地 兆能下半年业绩持续释放

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:夏妍 日期:2019-10-21

1、公司于2019年10 月18 日正式收到证监会的非公开发行核准通过通知,核准公司非公开发行不超过1200 万股新股。

    2、公司1-9 月预计实现归母净利润2.2 亿~2.34 亿,预计增速为23.65%~41.46%,上年同期1.78 亿,其中Q3 实现归母净利润8355 万~9747 万,增速20%~40%,上年同期6962.21 万。预计2019 年前三季度非经常性损益对净利润的影响金额为475 万。

    非公开发行正式落地,公司有望与国企媒体平台展开合作。公司此次非公开发行金额不超2 亿,参与方包括:浙报数字文化集团股份有限公司(拟认购约1 亿)、新华网股份有限公司(拟认购约5000 万)和南京网典科技有限公司(腾讯关联关系,拟认购约5000 万)。预计公司内容端或可有一定安全边际,也利于主业推广及兆能业务的资金支持,此外,渠道端公司有望进一步与三大运营商展开深入合作。

    移动阅读平台升级改造,推广方式不断创新,业务规模有所增长。19H1移动阅读业务收入下滑32%,预计Q3 起有所好转。考虑CPS 推广规模相对缩减,公司除了巩固与现有渠道关系,也将采用如下推广方式:

    通过今日头条、爱奇艺、微博等信息流广告;通过将小说制作成短视频的形式抖音、快手、火山等短视频平台推广;采用SDK 内容输出方式和具有流量规模的APP 合作;通过搜索引擎关键词推广等。

    兆能全年业绩将大幅超业绩承诺,兆能资产被市场低估。深圳兆能经营情况良好,通过招投标等方式获取客户订单,目前兆能在手订单26亿,兆能19H1 实现净利润5046.65 万,贡献母公司2573.79 万,兆能19-21 年业绩承诺的归母净利润为分别不低于2850 万、3750 万和4320万,公司以21808.63 万收购兆能,按照承诺业绩,对应承诺业绩期估值分别为7.65/5.82/5.05 倍,低于行业平均水平,考虑下半年订单量集中释放,兆能全年业绩将超预期,我们认为兆能资产被低估。

    盈利预测:考虑三季报预告业绩相对比较超预期,兆能下半年业绩持续释放,我们调整19-21 年公司EPS 分别为2.53/2.98/3.32 元,对应PE 分别为22/19/17 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:侵权盗版风险;成本压力持续上升风险;技术更新风险