计算机行业:从美国医疗信息化发展历程看国内HIT行业发展趋势与空间

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:浦俊懿/游涓洋 日期:2019-10-19

  HITECH 法案确立了美国电子病历系统的建设和评价标准,推动了美国医保支付制度改革,是美国医疗信息化发展的历程碑。从1970 年代至今,美国医疗信息化建设经历了4 个发展阶段:部门级应用与计费系统、临床数据中心、全院级电子病历系统、责任医疗系统。前两个阶段主要依靠医疗机构自发建设,而2009 年HITECH 法案颁布,提出美国电子病历(EHR)系统建设和评价标准——有效使用标准,推动了医保支付制度的改革,自此美国医疗信息化建设进入后两个阶段。

    美国EHR 相关政策和医保支付制度改革交叉推进,构成了美国医疗信息化建设的政策基础和发展逻辑。从EHR 建设路径来看,根据有效使用三个阶段的标准,美国电子病历系统建设顺序为:部门级数据的电子化记录存储——全院部门间数据共享交互并应用于临床诊疗支撑——区域医疗信息互联互通和医疗质量改善;从医保支付制度改革来看,医保支付从按项目付费逐渐转向价值支付,从而有效控制医疗支出增速,以及改善医疗质量。EHR 的建设和完善是医保支付改革的前提和基础,医保支付改革为EHR 建设提出了需求,两条路径交叉推进美国医疗信息化建设。

    美国医疗信息化建设阶段性目标对EHR 产品的平台化和集成度的要求提高,促使美国EHR 行业格局发生分化,市场份额向头部企业集中。在有效使用第2 阶段的建设时期,EHR 提供商Epich 和 Cerner 公司实现了市场份额的提升,成为全美top2 的供应商;Meditech 和Mckesson 等公司的市场份额持续下滑,失去了原有的行业领先地位。市场份额发生变化,主要原因在于有效使用标准对EHR 产品的平台化和集成度提出了更高更深的要求,Epic 和Cerner公司凭借技术和产品优势,符合了这一关键需求,而其他供应商的产品和技术未能及时跟进,直接导致市场份额分化。通过对Cerner 公司的分析,我们发现研发周期性和创新业务的拓展对EHR 公司收入和利润有重要影响。这些结论对于类比判断国内EHR 公司的业绩具有一定的参考价值。

    国内EHR 行业仍有较大的发展空间,同时行业集中度有望提高。目前,国内医疗信息化建设处于全院级电子病历系统建立初级阶段,相当于美国2010 年的发展水平,提升空间广阔。和美国类似,国内也是从EHR 相关政策和医保支付改革交叉推进医疗信息化建设。在EHR 政策方面,国家提出了EHR 建设的评价标准,规划了发展阶段和路径。从医保支付改革角度,分级诊疗和DRGs 付费制度的提出,构成了国内EHR 建设的需求指引。我们认为,一方面EHR 企业可以享受行业规模提升的红利,另一方面阶段性建设目标对供应商的产品提出更高要求,具备产品和技术优势的头部企业有望提升市场份额。

      投资建议与投资标的

    我们认为中国医疗信息化行业仍然有较长的景气周期,产品化程度高、市场份额领先的公司具备较好的投资价值,建议关注国内EHR 头部企业:卫宁健康(300253,未评级)、思创医惠(300078,未评级)、创业慧康(300451,未评级)、和仁科技(300550,未评级)。医保支付系统随着医疗信息化建设实现同步提升,建议关注国内医保支付系统头部企业:久远银海(002777,未评级)。

      风险提示

    政策进度不及预期,行业竞争加剧