电力设备：万亿级泛在市场将至 风电高景气持续验证

电力设备与工控：国网白皮书明细泛在建设进程，5 年内广义泛在投资或超万亿。国网公司10 月14 日发布《泛在电力物联网白皮书2019》，提出了泛在电力物联网建设的两个阶段：即2021 年初步建成泛在电力物联网以及2024 年完成泛在电力物联网的建设。白皮书亦详细规划了“三年战略”的建设目标：共6 大领域；57 项建设任务；25 项综合示范以及160 项自行拓展任务。南网方面，“数字南网”建设依照“4321”建设方案稳步有序推进，预计2021 年至2024 年国网+南网狭义泛在投资或将达到3380 亿元；广义泛在投资或有10377 亿元。投资建议：重点推荐三条主线。从国网公司“一年试点、两年推广、三年见效”的实施策略来看，未来几年将逐步加大泛在电力物联网领域的投资力度，网络层与平台层的实施可能将成为国网泛在电力物联网建设的重点。从受益的节奏与体量来看，我们重点推荐三条投资主线：1）具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元，有望全面受益泛在投资建设，重点推荐：国电南瑞、岷江水电（信产集团）；2）电力二次设备企业、传感监测及信息化类企业，重点推荐：金智科技、海兴电力；3）聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业，重点推荐：远光软件、涪陵电力。

    新能源汽车：北汽新能源独立寒秋，工信部下一个15 年规划指路。本周中汽协公布9 月汽车产销数据。9 月新能源汽车产销分别为8.9 万辆和8.0 万辆，同比分别下降29.9%和34.2%。电乘用车和插混乘用车的销量分别为5.6 万辆和1.6 万辆；同比降幅分别达29.70%和38.8%。北汽新能源夺回新能源乘用车月销冠军的宝座，月销达13395 辆，也是9 月份我国唯一纯电动乘用车销量过万的企业。无视9 月寒流，北汽销量依然高歌猛进。工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》（征求意见稿），提出2025 年新能源车销量占比20%、2030 年占比40%目标，同时对技术、产业生态、产业融合、基建以及开放合作5 个方面提出了2021 年往后15 年的战略部署。

    　　投资建议：今年以来，补贴退坡、燃油车促销透支需求等多方面因素压制新能源车需求及板块表现，我们认为随着当前市场的预期处于低位，2020 年起随着国内多项政策截点的临近，以及更多车型的推出，销量增速将回升。同时，欧洲市场启动、特斯拉和大众等新车型的推出将激发更多真实需求，中长期仍然看好新能源车市场的高成长性。重点推荐：1）电池环节：参与全球配套的电芯龙头宁德时代、建议关注亿纬锂能、欣旺达；2）进入海外产业链、受益全球增长的材料&零部件环节：重点推荐璞泰来、恩捷股份、新宙邦、星源材质、当升科技、科达利、宏发股份、三花智控、麦格米特等；3）设备环节：全球电池企业19/20 年集中扩产，推荐先导智能。

    新能源发电：风电三季报高增长，光伏电池片价格企稳回升。本周企业陆续发布三季报，风电上市公司前三季度业绩普遍实现高增长，验证行业高景气度。另外，本周光伏单晶perc 电池片成交均价0.92 元/w，环比回升1.1%。短期预计Q4装机在15GW，需求提升明显，海外Q4 亦是传统旺季，短期光伏仍将维持高景气。明年由于是平价扶持政策的最后一年，国内预计会有一波抢装潮，海外平价区域进一步扩大，会进一步刺激明年海外需求。光伏行业整体景气度将延续。

    　　投资建议：风电板块，重点推荐金风科技，明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注运达股份、泰胜风能、日月股份、天能重工等。光伏板块，重点推荐通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器，重点关注东方日升、ST 新梅（爱旭）、福莱特、福斯特等。

    风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；电网混改力度不足或投资节奏迟缓等。

    本周组合：国电南瑞、岷江水电、金风科技、明阳智能、通威股份、隆基股份、宁德时代、新宙邦、良信电器、正泰电器