网络安全行业系列深度报告：(一)：秣马厉兵正当时 奔向网安新纪元

2017 年6 月《网络安全法》实施，“网络安全”替代“信息安全”以立法形式进入我国顶层设计，标志着我国网络信息安全保护工作进入第二阶段。后续相关产业政策不断落地，推动网安行业快速发展。同时，我们认为行业竞争格局有望重塑，龙头公司市占率或进一步提升。

    产业政策升级推动需求加速释放，网安行业进入新一轮高景气周期。我国自2014 年成立国家安全委员会和中共中央网络安全和信息化领导小组，确立了我国网络信息安全的重要领导与决策机构。2017 年6 月1 日《中华人民共和国网络安全法》正式实施，标志着网络空间安全上升至国家战略层面，明确规定“国家实行网络安全等级保护制度”。2019 年5 月13 日，网络安全等级保护技术2.0 版本（简称等保2.0）正式公开发布，新增针对云计算、大数据、物联网等新兴网络领域的网络安全防护内容，对相关政企部门网络安全技术和管理水平提出了更高要求，进一步提升社会各界对网络安全的重视程度，提升企业、政府在网络安全领域的投入力度，加大各大网络安全厂商的创新力度和研发投入力度。随着等保2.0 于今年12 月1 日起正式实施，我们认为网安行业将正式进入新一轮高景气周期，相关企业有望迎来加速发展机遇。

    行业竞争格局有望重塑，龙头公司市占率或进一步提升。目前，我国网络安全投入处于成长初期，仍以硬件设备购买为主，国际上软件和服务连续多年占据安全市场的六成份额，而我国软件和服务占比不足一半，未来发展空间广阔。从竞争格局来看，行业各细分领域内均有领军厂商，竞争格局较为分散。由于政府部门以及电信、金融、能源行业等对网络安全的需求量较大，吸引行业内龙头公司聚焦政企业务，积极进行业务转型升级。随着中国电科、中国电子等“国家队”纷纷通过入股第一梯队公司切入网安市场，行业有望迎市场份额划分，集中度进一步提升。我们认为龙头厂商在产品、服务体系、销售、品牌优势愈发凸显，国内网安行业有望实现集中化发展。

    投资建议：继续重点推荐股东变更带来基本面边际改善的绿盟科技、网络安全龙头厂商启明星辰、云安全服务领先公司深信服；建议关注卫士通、北信源、南洋股份。

    风险提示：国内网络安全政策推出低于预期，行业销售拓展不及预期