红旗连锁(002697)2019年三季报点评:业绩符合预告 投资收益持续增厚

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿/孙路 日期:2019-10-17

  公司1-3Q2019 营收同比增长7.82%,归母净利润同比增长58.69%公司发布2019 年三季报:1-3Q2019 实现营业收入58.88 亿元,同比增长7.82%;实现归母净利润4.06 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.30 元,同比增长58.69%;实现扣非归母净利润3.94 亿元,同比增长53.73%,业绩符合公司前期发布的业绩预告。

      单季度拆分来看,3Q2019 实现营业收入20.58 亿元,同比增长11.59%;实现归母净利润1.69 亿元,同比增长67.51%;实现扣非归母净利润1.65 亿元,同比增长62.15%。

      综合毛利率上升1.08 个百分点,期间费用率上升0.26 个百分点1-3Q2019 公司综合毛利率为30.05%,同比上升1.08 个百分点。

      1-3Q2019 公司期间费用率为24.19%,同比上升0.26 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为22.50%/1.72%/-0.02%,同比分别变化0.08/ 0.41/-0.22 个百分点。公司管理费用率上升主要由于媒体宣传费和建国70 周年活动费增加。

      新网银行持续贡献投资收益,盈利能力不断增强报告期内公司投资收益实现1.31 亿元,同比增长252.22%,单三季度实现5592 万元,为整体业绩增长做出重要贡献。公司和永辉业务协同持续深化,门店主题化带来引流能力加强,辅以范围不断扩张的增殖服务和持续增强的内控水平,带来了公司盈利能力的持续改善。增量方面凭借强大的区域竞争优势,公司有望受益于成都天府新区成长带来的市场空间拓展。

      上调盈利预测,维持“增持”评级

      考虑到新网银行业绩上行带来公司投资收益的持续增厚,同时与永辉合作带来的经营效率提升逐步落地,我们上调对公司19-21 年EPS 的预测至0.34/ 0.38/ 0.40 元(之前为0.32/ 0.34/ 0.37 元),维持“增持”评级。

      风险提示:

      互联网金融业务政策风险,与永辉合作低于预期