安车检测(300572)公告点评:检测站收购再下一城 运营业务稳步推进

类别:创业板 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗立波/代川 日期:2019-10-17

  核心观点:

      签订《购买资产框架协议》,整体估值不高于6 亿元公司发布公告,与山东正直园林、临沂杰伦、山东嘉汇等13 个交易对手方签订《购买资产框架协议》,拟收购标的公司的控股股权,后者的业务包括检测站业务、汽车保险代理业务以及二手车交易等,整体估值不高于6 亿元。根据公告的披露,2018 年标的公司实现营业收入1.3 亿元,净利润2157万元;截止19 年9 月底净资产9687 万元。同时,出售方承诺标的资产2020、2021 年利润相比2019 年增长分别不低于10%、20%。

      强化山东地区布局,运营业务稳步推进

      从区域布局来看,本次标的公司位于山东省临沂市,公司之前收购的兴车检测位于山东青岛市,本次交易有望强化公司在山东区域的布局,有助于公司实现向下游检测领域延伸的经营策略,完善产业布局。

      同时,公司发布前三季度业绩预告,预计19Q1-3 实现归母净利润1.55-1.65亿元,同比增长65%-76%,其中非经常性损益为1783 万元(上年同期为995.8 万元);Q3 单季度业绩4900 万元-5900 万元,同比增长44%-73%,符合预期。

      投资建议:我们预测公司19-21 年收入分别为9.29/12.13/15.64 亿元,EPS分别为1.15/1.54/1.99 元/股,当前股价对应PE 为44/33/26x。在汽车保有量稳定增长、国标升级等因素的共振下,机动车检测行业有望持续扩张。

      同时,考虑到公司遥感检测设备放量、检测运营稳步推进,参考检测服务类公司平均可比估值,我们维持公司19 年PE 估值51x,对应股价58.76元/股,维持“买入”评级。

      风险提示:机动车检测行业政策发生变化的风险,行业竞争加剧的风险,遥感监测市场拓展不及预期,外延式投资不及预期的风险。