农产品周报

类别:金融工程 机构:先锋期货有限公司 研究员: 日期:2019-10-17

豆粕

    中美已经达成实质性的第一阶段成果,USDA报告大幅下调美豆产量和库存预估,预计豆粕价格回调空间不大。

    本周(10月8日-10月11日),国内豆粕现货价格继续上涨。截止本周五,沿海豆粕价格3000-3130元/吨一线,涨110-150元/吨。

    本周豆粕价格继续上涨。截止本周五,沿海豆粕价格3000-3130元/吨一线,较节前周涨110-150元/吨,其中(天津3130,山东3080-3100,江苏3000-3050,东莞3010-3030,广西地区3010-3040)。国庆长假及日照部分油厂环保限产导致上周油厂压榨量降至116万吨,降幅36%,本周也仅130万吨左右,国庆前后豆粕库存趋降,且养殖整体利润可观,及各地政府大力恢复生猪生产,生猪存栏或将触底回升,需求或将改善,油厂挺价意愿强烈,支撑豆粕价格上涨。

      菜粕

      贸易谈判取得实质性进展,利空粕类;但是菜籽供紧张,预计菜粕温和回调整理

      本周菜籽价格延续上周上涨趋势,其中安徽新菜籽价格在2.35-2.46元/斤,较上周涨0.05元/斤,湖北新菜籽价格在2.45-2.5元/斤,较上周涨0.03-0.10元/斤。四川地区收购价在2.55-2.6元/斤,较上周涨0.01-0.05元/斤,江苏地区净货收购价在2.38-2.44元/斤,较上周持稳。

      中加关系紧张,菜籽进口受限,进口菜籽供应将逐步紧张,营口益海等外资工厂收购国产菜籽加工,所以国产菜籽收购价格偏强震荡运行。但澳洲菜籽10月上市,已经有中国油厂陆续买入,国内秋季油脂油料纷纷上市,国产菜籽收购价格继续上涨空间或将受限。

      豆油

      贸易战缓和利空国内油价,但USDA报告利多,美豆持续拉升之后,进口成本提升,限制豆油价格跌幅。  

    中美达成初步贸易协议带来压力,短线豆油震荡回调整理。但USDA报告利多,美豆持续拉升之后,进口成本提升,限制豆油价格跌幅。

      综合来看,本周美豆大涨,国内油厂开机率大降,豆油成交量大增,原油忽涨,这四大因素是拉动本周豆油行情止跌反弹的主要原因。但中美达成初步贸易协议,中美关系进一步改善,中国将继续买入美豆,国内供应面压力不断增大,而养殖整体利润可观,及各地政府大力恢复生猪生产,北方复栏情况有所增加,生猪存栏或将触底回升,未来豆粕需求将改善,油厂开机率势必会提升,预计下周和下下周大豆压榨量分别回升到172万吨和185万吨。中美达成初步贸易协议带来压力,短线豆油行情或将跟盘震荡回调整理。但因美国农业部报告利多,美豆持续拉升之后,进口成本提升,将有利于限制豆油价格跌幅。

      菜油

      贸易战缓和利空国内油价,且豆菜油价差过大仍影响需求,菜油或将面临震荡回调

    贸易战缓和利空国内油价,且豆菜油价差过大仍影响需求,及目前油脂供应较充裕,菜油或将面临震荡回调整理。

      国内方面:中加关系暂未有缓和的迹象,令菜籽供应趋紧,另外,沙特媒体本周四报道称,一艘伊朗油轮当天在沙特西部吉达港附近的红海海域起火并发生爆炸,电子盘原油闻讯跳涨近2%,均支撑菜油价格,但中美达成初步贸易协议,贸易战缓和利空国内油价,且豆菜油价差过大仍影响需求,及目前油脂供应较充裕,加上未来两月棕榈油到港量也较庞大,需求则转入节后阶段性淡季,或影响菜油行情涨幅,下周市场或将面临震荡回调整理。

      棕榈油

      贸易战缓和利空国内油价,产地季节性增产天气转冷棕榈油消费将萎缩,预计震荡回调

      贸易战缓和利空国内油价,同时产地季节性增产仍未结束,天气转冷及节后棕榈油消费将萎缩,预计棕榈油震荡回调

    棉花

      宏观:中美贸易取得实质,利好棉价。

      供给端:北半球棉花产区天气稍有不佳 ,偏多。全球产量环比调

      减2.8万吨至2716.6万吨,环比减幅0.1%。,偏多。

      需求端:美棉签约装运平淡,中国零采购,中性;金九银十,旺季不旺。

      库存:8月底全国棉花周转库存总量约201万吨,较上月减少38.76万吨,较去年同期增加86.8万吨。8月棉花商业库存为252.09万吨,较上月减少36.72万吨,较去年同期增加89.37万吨。8月棉花工业库存为68.73万吨,环比下降3%,同比下降22.4%。

      中美贸易取得实质进展,北半球天气不佳,全球棉花产量环比调减0.1%。预计棉价有一波反弹。

      投资策略:做多。

      风险提示:继续关注贸易战谈判。

      国家政策信息。

      关注棉花主产区天气。

      纸浆:

      国外浆厂检修消息持续发酵,港口库存开始下降,建议轻仓试多。

      本周观点:供给方面,市场供应量充足。需求方面,节后下游木浆系纸厂开工情况好转, 备货仍偏刚需。库存方面,港口库存环比降12.4%。预计浆价震荡偏强运行。