晨会纪要
常会部署以更优营商环境进一步做好利用外资工作，优化汽车外资政策；新华社：多元化机制显效 A 股退市渐趋常态化；IMF 报告：贸易和制造业低迷导致全球经济同步放缓；央行详解贷款利率换锚进展：贷款基准利率将逐渐淡出；美股三大股指小幅收跌。
股指期货
周三A 股市场主要指数冲高回落，连续两个交易日回调。盘面上，个股及行业板块及普跌，但大跌个股并不多，跌幅超过5%的个股不足70 家。半导体和通信为代表的科技股继续领跌，科技板块受业绩拖累以及前期涨幅较大等因素影响，四季度行情难以乐观。大金融板块相对抗跌，低估值、低价位以及业绩稳定将导致大金融板块在四季度收到资金青睐，从而推动指数难以大跌。两市成交继续萎缩，市场观望氛围浓厚，不过港资继续乐观，北上资金合计流入35 亿元。期指跟随现指调整，三大期指经过周二的明显减仓后周三再度大幅加仓，连续两个交易日调整后市场分歧加大。
技术上，上证综指等回补了周一的跳空缺口，沪市以及权重股指数偏强，基本未失守5 日线，深市指数及中证500 指数走势偏弱，失守20 日线和5 日线等均线。消息面上，市场主要等待即将公布的9 月份及三季度消费、投资等数据，若经济下行压力进一步加大，将导致股市承压。
逻辑：股票市场观望氛围浓厚、期指分歧加大，市场等待三季度宏观经济数据的公布，行情震荡为主。
策略：期指操作上暂且观望。
国债期货
周三央行开展2000 亿元1 年期MLF 操作，中标利率3.30%，与上次持平；未开展逆回购操作，无逆回购和MLF 到期，净投放2000 亿元。央行意外开展MLF 操作，超预期的资金投放一度提振债市买气，不过依旧持平的MLF 中标利率打消多头情绪，银行间现券收益率小幅上行，10 年期国开活跃券190210 收益率上行0.74bp 报3.6525%，10 年期国债活跃券190006收益率上行0.25bp 报3.1650%。国债期货全线小幅收跌，10 年期债主力合约跌0.06%，5 年期主力合约跌0.02%，2 年期主力合约跌0.01%。资金面紧势缓和，银行间市场资金收敛趋势迅速得以缓解，主要回购利率高开低走。本月缴税大月且截止期限延后，尽管缴税影响将逐渐明显，但在央行定向降准叠加MLF 合力下，预计月底前流动性仍将维持稳中趋松。
逻辑：货币政策超预期，经济基本面承压，技术面偏空。
策略：债市将维持震荡。
棉花
信息面上：
1、磋商达成初步协议，中方将购买美国农产品，细节暂未出台，但进口棉花利多美棉利空国内；
2、新疆收储陆续开始，有传闻称目前北疆减产幅度较大，南疆也有一定程度的减产，消息支撑盘面；
3、截至2019 年10 月10 日，ICE 可交割的2 号期棉合约库存为10523 包；3、USDA 报在10 月供需报告中下调美国2019/20 年度产量和年末库存预估。美国2019/20 年度棉花年末库存预估为700 万包，9 月预估为720 万包；同时下调2019/20 年度全球棉花产量预估；4、棉花指数下跌但棉纱反应慢，测算数据显示32S 普梳棉纱利润处于近期较好水平（14 年以来高位）；——利好棉花，但需关注棉纱价格持续性及需求
5、与涤纶比价上，棉花棉纱与TA 涤纶比价有所回落，比价整体对涤纶有利，但弱于前期；
6、仓单方面，仓单高点出现在5 月14 日；预报高点出现在4 月11 日，二者总数出现在4 月23 日的92.588 万吨，10 月16 日仓单增加17 张，当前仓单加预报合计39.096 万吨（按40 吨，含新棉仓单预报144 张）；逻辑：
磋商有进展，达成部分协议，但进口美棉压制国内反弹高度；新棉全面收购，北疆减产刺激盘面；趋势性行情需要超额轮入和两国贸易磋商有实质进展才能支持，否则套利盘压制盘面。当前1 月盘面价格与轧花厂成本相当，不利于基差销售；棉涤比价方面利多涤纶；棉纱利润高位利多棉花；策略：
1、套保：新棉贸易商或轧花厂在12620-13270 区间可逐步介入套保或基差空头；
2、套利：观望；
3、投机：目前宏观和产业政策不明朗，短线为主；4、期权：建议有新棉现货的轧花厂在12600 一线左右卖出虚值500-800的半个月或一个月看涨收取权利金
白糖
隔夜国际ice 原糖收跌，03 月合约收涨0.56%，跌0.24 美分/磅报收12.35美分。受累于当前较大 的库存发酵，当期印度旧作库存压力仍然较大，正积极向国际糖市出售。USDA 预计中国进口需求低于预期的430 万吨仅进口400 万吨。当前库存高位抑制糖价，但预期19/20 榨季全球将有较大的供需缺口下，国际糖价在底部继续徘徊运行，重心逐步上移。另外近期国际原油下跌的拖累，ICE 原糖处于低位徘徊阶段。
国内糖市近两日现货糖价相对稳定，交投观望中，北方甜菜糖陆续上市，价格几乎与南方陈糖价格相当。南方新作预售糖价亦与旧作平水，新旧过渡阶段，供应相对偏紧支撑糖价维持高位。盘面糖价走势偏弱，基差维持强升水态势下，将限制盘面下跌空间，昨晚郑糖跌破5500 一线后震荡偏弱，收于5495 点。资金表现净空在逐步减少，也限制期价下跌空间。关注5450 一线支撑力度。
逻辑：新旧榨季交投支撑现货强势，9 月结转量预期偏低，内糖偏强，甜菜糖供应和加工糖供应还未大量、国储糖流出时间影响糖价反弹高度。
策略：短线偏多跟进滚动操作，今日郑糖2001 合约运行区间5450-5520.
油脂
隔夜市场国内期货市场油脂价格高位震荡，P15 上涨至-256，非常坚挺，验证了我们的判断。CBOT 大豆继续自高位回落，市场称贸易谈判的细节尚未公布，压制了上涨空间。
国内油脂现货市场基差运行平稳。华北市场一级豆油基差报价2001-80，10 月提货；日照2001+50，10 月提货，张家港2001+160，10 月提货；天津24 度棕榈油2001 合约平水，10 月提货，张家港P12001+100；广州贸易商24 度棕榈油基差报价P2001-50。福建沿海油厂进口菜油OI01+10,10月提货。
逻辑：棕榈油受印度是否将取消马来棕榈油进口及10 月库存压力的影响，11 月中旬之前将难有起色。尽管我们预期11 月份印尼将推出B30 生物柴油政策细则以及年尾印尼可能出现大幅减产，但都拯救不了10 月份的行情。P15 正套将经受考验，需要等待。
策略：持有-260 建立的P15 正套，目标位-180，暂不设止损位。
豆粕
昨日沿海豆粕价格3000-3140 元/吨一线，波动10-20 元/吨。国内沿海一级豆油主流价格6000-6130 元/吨，涨40-60 元/吨。豆粕期货价格冲高回落，豆粕成交略有增加，总成交14.04 万吨。豆油期货价格上涨，豆油成交放量。
隔夜CBOT 大豆期货价格下跌，因市场对中美之间关于大豆的采购还有很多变量。USDA 表示近期将会重新调差近期降雪后北达科他州和明尼苏达州的收获面积，数据将在11 月报告中呈现。近期豆粕走货量显著好转，这显示出非洲猪瘟蔓延导致饲料需求下降的驱动在逐步减弱。进入4 季度，随着生猪进入出栏季节，饲料需求环比将略有下降，但同比降幅将会相对于8 月、9 月大幅下降，预计四季度豆粕走货量将可能持平于去年同期水平。在消费回暖的情况下，结合当前国内大豆及豆粕库存均处在相对低位，且未来到港预期相对需求预估仍显偏低，因此预计油厂压榨利润会保持在良好的水平。DCE 豆粕价格仍有上涨空间。预计M2001 合约将抬升至在3000-3200 元/吨区间内运行。
逻辑：四季度饲料消费预期回暖，豆粕及大豆库存偏低，支撑良好的压榨利润。中美达成第一阶段协议，中国对美豆的采购将推升美豆成本，进而推升豆粕价格。预计M2001 合约将抬升至在3000-3200 元/吨区间内运行。
策略：持有买入M2001-CALL-3000,卖出M2001-CALL-3200 构建牛市价差期权组合，成本35 元/吨。
鸡蛋
昨日蛋价继续小幅上涨，截止10 月16 日国内蛋价在4.5-4.8 元/斤，折合近月盘面4800-5100 元/500 千克。短期贸易商库存偏低，价格有所反弹，但下游走货一般，反弹幅度有限。由于7-9 月老鸡被集中淘汰，老鸡占比锐减，目前400 天以上老鸡占比不足14%低于待开产鸡，蛋鸡开产量远高于可淘汰量，同时处于产蛋高峰期蛋鸡占比较高，200-400 天占比在50%以上，因此鸡蛋供应快速增加。虽可淘老鸡不足，加上猪肉上涨提升鸡肉需求，因此老鸡价格大幅上涨，均价已升至9 元/斤，这也是鸡蛋价格和老鸡价格背离的原因。在养殖户没有因老鸡价高集中淘汰之前，蛋价难太乐观。
逻辑：关注老鸡价格，如果维持高位或继续上涨，说明淘汰量少，蛋鸡开产量高于淘汰量，鸡蛋供应快速增加，鸡蛋难言乐观。如果老鸡价格下跌，老鸡淘汰量增加，则利多鸡蛋。
策略：操作上建议暂时观望，等待反弹做空机会。
苹果
今日苹果主力合约2001 高开震荡收阳，主力合约2001 收7697 元/吨，涨11 点，涨幅0.14%，成交量减少68070 手至28.4 万手，持仓量增加2348手15.4 万手。
新产季晚熟富士下树较晚，近日全国晚熟富士开始大量上市交易，价格较前期价格有所降低。据调研得知，今年甘肃秦安、静宁产区霉心病较往年较重。全国产区苹果整体质量较往年差，首先表现为果面洁净度较差，面锈、果面亮度不足，有产区表现出果面发暗、萼洼上色不足，返青等现象；其次是有产区反映苹果个头较往年小；最后是有产区有霉心病、水心病等病害发生。由于质量原因，产区苹果优质优价明显，优质货源受客商欢迎，客商积极调货入库，质量较差的货源客商望而却步、压价心理明显，少数客商走热果赚取利润，较少客商选择质量较差货源入库；新产季苹果种植成本较去年提高，尤其是人工成本涨幅较大，导致产区果农接受不了当前价格而出现惜售，自存冷库，期望后期价格回暖。未来48 小时，西部产区、山东产区无降雨。全国气象干旱综合检测图显示陕西产区正常，河南产区正常，山东产区为中旱，甘肃产区正常。
逻辑：全国产区晚熟富士交易进行中，整体上看质量较正常年份差，优质优价或将成为今年苹果交易主旋律。策略：1910 合约即将交割，新季首次交割关注度较高，盘面或将波动较大，操作上建议高抛低吸主。
玉米和淀粉
昨日国内部分地区玉米、玉米淀粉价格继续上涨。经过前期连续下跌，卖粮主体有惜售情绪，企业到货量减少，使得玉米价格表现较为坚挺，南北方港口库存持续走低，仍以消耗现有库存为主。中美贸易争端近期有不断转好迹象，将增加未来谷物进口预期，将给远期期价增添压力，但目前尚无实质性进口政策出台，对近月玉米供需影响有限。在高利润驱动和政策扶持下，生猪复养比较积极，尽管生猪复养效果无法准确预估仍不容乐观，但下半年养殖端需求逐渐进入消费旺季，或减缓部分需求端疲软所带来的压力。目前深加工企业加工利润尚可，部分企业陆续恢复生产，推升行业开工率，也将增加部分玉米需求，再加之近期淀粉销售情况有所好转，淀粉价格走势有望强于玉米，淀粉与玉米价差有望走扩。整体而言，短期玉米及淀粉期价仍面临新玉米上市季节性压力，现货将维持弱势，但期价自今年五月开始下跌已提前反应，下方空间逐步缩减，目前处于震荡筑底格局，不易过分看空。
逻辑：中美谈判取得进展，进口供应压力增加。下半年进入养殖端需求进入消费旺季，或减缓需求疲弱带来的压力。短期玉米及淀粉期价仍面临新玉米上市季节性压力，现货将维持弱势，但期价自今年五月开始下跌已提前反应，下方空间逐步缩减，目前处于震荡筑底走势。淀粉价格走势有望强于玉米，淀粉与玉米价差有望走扩。
策略：稳健投资者暂且观望等待新作压力释放，激进投资者针对5 月合约玉米及淀粉期价可分别以1890 和2250 为保护轻仓持多。
红枣
昨日红枣主力合约开盘回落，震荡收阴，收于10460 元/吨，跌40 元，跌幅0.38%，净多持仓稳定在1100 手左右。现货方面依然泛善可陈，贸易商积极清库，为新枣准备，行情弱势稳定。新疆产区库存较低，客商少，整体交易清淡。当前阿克苏一级灰枣价格在4.00 元/斤左右，沧州一级灰枣价格在3.75 元/斤左右。新枣产量方面当前分歧仍然存在，质量方面受前期雨水较多影响裂果现象同比偏多。好想你交割品一级红枣现货销售价格暂时稳定，新疆地区升水200 元，内陆升水800 元，消息面重点关注托市政策以及调研信息对盘面的影响。
逻辑：现货商积极去库存，一方面回笼资金，另一方面为新枣入库做准备，旧枣面临一定的清库压力，现货价格或稳中趋弱，但新枣产量分歧仍然存在，并且质量受前期多雨影响，裂果现象比较明显，技术面走强。策略：
偏多交易为主，20 日均线位置止损。
尿素
昨日尿素收报1730。昨日全国尿素市场价格继续弱势运行为主。华北市场持续疲软，复合肥开工率下滑至20%以下，临沂价格下滑10 元/吨，河北因空气质量预警，板厂开工率受到影响，目前河南和山东工厂出厂价格在1740-1755。南方市场大量到货，主要集散地货源积压，价格体系混乱。
农业处于传统淡季，国内需求无支撑。现货弱势持续并进一步打压期货价格，整个商品市场氛围不佳也拖累了尿素走势，下方关注1720 一线支撑。
逻辑：现货继续弱势，市场利多难觅，短期料继续偏弱，但整体波动仍偏低，市场可参与性不大。策略：观望或者日内短线，关注1720 一线支撑。
铜
上期所铜库存较上周增6463 吨至162830 吨，LME 铜库存较上周增60250吨至331975 吨。国家海关总署：中国7 月铜矿砂及其精矿进口量为207.4万吨，今年前七个月中国铜矿砂及其精矿进口量为1,262.1 万吨，同比增加10.8%；中国7 月进口未锻轧铜及铜材42.0 万吨。今年前七个月中国进口未锻轧铜及铜材269.1 万吨，同比减少11.7%。中国7 月精炼铜（电解铜）产量80.1 万吨，同比增长4.8%;1-7 月总产量535.1 万吨，同比上升5.5%。
逻辑：铜矿供给偏紧但全球经济的下行风险犹在，沪铜上下两难。策略：
暂时观望。
锌
隔夜期锌窄幅震荡，沪期锌1912 合约收18905 元/吨，跌幅0.05%。
基本面：上周全球锌库存降低1300 吨至28.60 万吨。10 月国产及进口锌精矿加工费持续高位，9 月SMM 中国精炼锌产量51.57 万吨，环比增加3.30%，同比增加15.43%。根据炼厂排产安排，预期10 锌锭产量预计将进一步增加至52.13 万吨。
消费旺季，伴随高温回落，基建方面订单有明显增加；国务院出台释放汽车消费潜力等措施提振消费；房建等方面需求仍较弱，9 月整体精锌消费双比增长提振锌价。
逻辑：高TC 刺激下炼厂极力提高产量；消费旺季，国务院出台释放汽车消费潜力等措施提振消费，基建及汽车板块已显恢复；8 月整体精锌消费双比增长，9 月或将延续，提振锌价。预期本周1912 合约继续小幅反弹后回落，震荡主区间18600-19500 元/吨。
策略：1912 合约区间高抛低吸；短线跨期正套配置；卖铜买锌套利配置、买锌抛铝配置
期权策略：1912 合约于18600 下方配置买入看涨领子组合铝
16 日长江13880 涨110 升40，南储13850 涨70；隔夜沪铝震荡；LME 铝收盘回升；隔夜沪铝主力1912 报13815 涨15，LME 铝收盘报1727.5 跌2宏观方面，9 月金融数据全面回暖，企业中长期贷款增长显著；IMF 下调2019 年全球经济增速至3%；9 月美零售数据表现意外疲软，降息预期提升；LME2020 年起上调交易及结算费用8%.
基本面方面，氧化铝价格小幅上涨，预期价格平稳；14 日SMM 铝锭库存报94.5 万吨，较10 日下降3.2 万吨；9 月未锻轧铝及铝材出口大幅下降，当月出口数量仅43.5 万吨，而8 月46.6 万吨；9 月汽车产销环比回升，同比降幅有所收窄。
逻辑：出口大幅下降，拖累消费和去库存，铝价支撑减弱；短期开工基数小，去库存有一定空间，中长期产能回升显著大于消费需求，上行阻力大。
策略：短线13600-13900 区间操作，长线逢高空。
贵金属
美国7 月未季调CPI 年率同比增长1.8%，核心CPI 年率同比增长2.2%，通胀率的上升不改变对美联储下月将再次降息的预期，金融市场目前已完全消化了美联储9 月降息的预期。世界黄金协会：2019 年上半年全球各国央行净购金量达374.1 吨，同比增长57%，为2010 年各国央行成为净买家以来最高水平。中国7 月外汇储备31036.97 亿美元比上月减少155.37亿美元。2019 年7 月全球黄金ETF 总持仓规模上升52 吨至2,600 吨，为2013 年3 月份以来的最高水平。 8 月15 日SPDR 黄金持仓量持平，iShares白银持仓量增加1.06%。美联储将于周四凌晨2 点公布7 月会议纪要，这份文件将提供决策者们作出十年来首次降息决定的细节。
逻辑：全球央行降息以及人民币亦承走贬压力，推升金银走高。策略：金银继续做多但需注意止盈保护。
铅
隔夜期铅小幅拉升，1912 合约收16900 元/吨，涨幅0.66％。
基本面：消费旺季，蓄企订单量增加，随着期铅价格稳定，炼厂利润好转，本周原生与再生炼厂开工率环比增长。国内外连续去库，秋季环保限产持续酝酿的前提下，LME 铅持续走强，国内铅价或受提振，进一步走高。预期10 月消费或将缓慢下降，铅价涨幅有限。预期本周铅价于16700-17500主区间震荡。
逻辑：消费旺季，炼厂利润稍有好转，原生与再生炼厂开工积极，低库存叠加限产季持续酝酿，铅价受支撑走强。10 月铅消费或将小幅转弱，预期本周1912 合约主要运行区间16700-17500 元/吨。
策略：观望。
原油
【夜盘】
国际油价弱势反弹。SC12 月夜盘收于451.0 元/桶，涨跌-4.7 元/桶；WTI11月合约结算价53.36 美元/桶，涨跌0.55 美元/桶；Brent12 月结算价59.42美元/桶，涨跌0.68 美元/桶。
【现货市场】
10 月15 日欧佩克一揽子油价下跌0.33 美元，报每桶59.62 美元；10 月14 日欧佩克一揽子油价报每桶59.95 美元；DME 12 月合约收于59.75 美元/桶，涨跌-0.62 美元/桶。
【消息面】
美国至10 月11 日当周API 原油库存增加1050 万桶，创2017 年2 月以来最大增幅；俄罗斯10 月上半月原油产量为1123 万桶/日；印度9 月原油需求同比下降0.3%至1601 万吨；也门Safer 石油公司：恢复从Safer 油田向阿拉伯海终端的原油供应，规模为5000 桶/日，预计可提升至1.5 万桶/日。
逻辑：中美贸易争端中长期困扰原油需求，供给端的不稳定性提供了间歇式向上弹性。
策略：SC445-475，WTI52-55，Brent57.5-60.5 区间对待。
燃料油
燃料油夜盘1 月合约夜盘收于2161 元/吨，涨跌4 元/吨，涨跌幅0.19%。
10 月16 日FOB 新加坡高硫380 纸货11 月收盘涨3.8 美元/吨至253.9 美元/吨，12 月纸货收盘涨1.3 美元/吨至233.4 美元/吨；380 现货收盘涨1.03 美元/吨至283.11 美元/吨；新加坡高硫380CST 黄埔到岸价：美金价格317.38 美元/吨，到岸贴水为30 美元/吨。
逻辑：IMO2020 需求预期被过度交易，价格底部夯实。
策略：建议Bu1912-Fu2001 价差，空单950 一线持有。
PTA
昨日夜盘PTA 收报5008。隔夜原油变动不大，昨日早间PTA 期货偏弱震荡，现货整体基差小幅走高，低基差有所惜售。现货主港货源报盘在11合约基础上平水或升水5，递盘贴水5 左右，商谈成交在贴水5 或平水水平，非主港货源有报盘在贴水15 附近。午后PTA 期货走弱，现货主港货源报盘在11 合约基础上平水或升水5，递盘贴水5 左右，午后交投气氛再度有所提升。整个商品市场氛围欠佳拖累了本就偏弱的PTA 走势，不过基于偏弱的供给和未来一个月仍有的不少PTA 产能检修，期价近期再进一步下行的空间或许有限，继续关注5000 一线支撑情况，暂时不建议再追空。
逻辑：供给减少且将继续持续的情况下，期价5000 以下的空间不大。策略：当前价位不建议再追空，暂时观望。
塑料
PP 华东主流煤化工价格8730，较昨日降50；PP 华北主流煤化工价格8600，较昨日降50；PE 华北主流煤化工价格7400，较昨日降50，现货市场整体价格下调，成交情况转差，库存下降速度放缓。
结论：国内化工品整体震荡，PE/PP 现货市场价格震荡，市场成交情况一般，后期检修的装置逐渐回归，现货偏弱态势。我们认为PP/PE 供需形式转宽松的格局并没有改变，但短期节奏不好把握。价差方面我们认为LL-PP仍然可以做缩小。
天然橡胶
泰国原料市场白片36.89，烟片39.83，胶水36.20，杯胶30.5。沪胶盘面盘中小幅反弹午后承压回落，华东市场全乳胶10850 元/吨，泰混现货10900 元/吨，市场现货成交清淡，远月较弱且整体成交清淡，11 月平水现货，12 月升水现货50 左右，远月升水仍然没有恢复。国内某大型贸易商经营出现问题，此事件影响还未结束，对现货有支撑，但影响逐渐消化，市场份额逐渐被占领。工厂按需采购，整体仍是随用随买。盘中沪胶减仓，20 号胶增仓，均承压明显。天然橡胶基本面变化不大，四季度供应面压力逐渐加大，下游需求当前整体维持较弱，但截止目前库存维护小幅下降状态，预计10 月底或11 月初进入累库周期；泰铢近期较稳定，人民币继续回落已破7.1，进口利润回升，天胶期货短期延续震荡格局。
逻辑：基本面供应过剩格局不变，库存仍相对较高且四季度逐渐进入累库周期。关注第四季度季节性，短期关注市场贸易情绪及到港量。
策略：期货观望为主，沪胶01 合约承压11800，下方支撑11200。前期卖出看涨期权策略持有。
乙二醇
昨日夜盘乙二醇收报4554。隔夜原油变动不大，昨日早间MEG 内盘震荡，现货基差基本在110 元/吨附近，现货报盘在4765 元/吨上下，递盘4755元/吨附近；11 月下货报4705 元/吨附近。午后MEG 内盘疲软下滑，现货基差基本在80 元/吨附近，现货报盘在4680 元/吨上下，递盘4670 元/吨附近；11 月下货报4625 元/吨附近。中东局势的平静和未来需求转弱的预期继续打压期价，市场空头氛围弥漫暂时看不到反弹的利好，空单可持有但追空需谨慎，毕竟经过持续大跌后技术上存在短线反弹需求。
逻辑：市场空头氛围依然较重，不过近期持续下跌存在技术上反弹需求，中长期下行趋势不变。策略：空单持有，暂不宜再大举追空。
纸浆
期货方面，纸浆主力合约SP2001 在夜盘开盘后维持小区间震荡整理行情，但日盘开盘后受制于下游拿货疲软，浆价持续震荡走低，微盘收于4608元/吨，较前一交易日收盘下跌38 元/吨。
现货方面，进口木浆市场偏弱整理，纸厂备货积极性不高，部分商家窄幅下调报盘，其中山东地区银星港口含税自提报4500-4550 元/吨，阔叶浆巴桉含税自提3800-3850 元/吨；华南地区银星含税自提报4500-4550 元/吨，阔叶浆现货流通较少，报盘仍在3900 元/吨以上，浆市维持刚需成交。
行业方面，巴西公布前两周出口数据显示，累积出口47.3 万吨，日均出口继续减少，而此前巴西智利公布9 月出口数据也环比减少，后续需求国到港货逐渐减少，库存累积情况货有缓解；加之下游文化产业链成品库存整体偏低，后续多有再提价预期，废纸端由于下半年消费旺季支撑，成品箱板瓦楞及原料废黄板纸价格都有所提涨，为浆价提供部分支撑。但当前纸厂订单生产情绪偏重，现货市场整体成交较差，以消化自身现有库存为主，即使有外采也多按需采购为主，偏低的现货成交拖累短期浆价走势。
并且，生活用纸端，成品纸国庆节之后陆续出现调降操作，拖累浆价走势。
逻辑：主要出口国纸浆出口减少，未来到港偏低，预期库存累积有所缓解，而文化纸厂利润维持高位，成品库存偏低，后续有继续提价趋势，支撑浆价，但生活成品持续下调，现货纸厂按需采买，现货市场成交低迷，短期拖累价格走势。
策略：
投机策略：主力合约SP2001 维持区间4600-4700 高抛低吸操作；期现套利策略：12 月到港货在01-150 以上可考虑交割套利介入，或现货价差扩大至200 以上考虑正套介入；
跨期策略：1-5 价差，在-80 以上反套介入持有，等待基差走弱。
螺矿
主要城市HRB400 螺纹钢上海3710 元/吨，天津3650 元/吨，广州4200/吨。上海废钢报2410 元/吨，唐山方坯3390 元/吨。京津冀大气污染治理方案印发，未明确限产比例，而是强调实施差异化应急管理，确定A、B、C 级企业，实施动态管理，而秋冬季天气不利于污染物扩散，临时减排措施公布灵活，对于钢厂开工率乃至铁水产量将会产生阶段性影响。河北多地启动重污染响应，开工率预计较难回升到节前正常水平。下游需求有走弱迹象，后期走势并不乐观。期货上来看，螺纹钢持续震荡走低，空头主力筹码较大，维持继续下行的观点。铁矿石节后钢厂未现集中性补库，港口成交持续回落，维持震荡偏弱格局。
逻辑：节后复产预期增强，需求预期弱化拖累价格。
策略：螺纹钢、铁矿石逢高做空参与，套利空钢厂利润和铁矿石1、5 正套。
