深度*行业*上市券商9月业绩点评:9月业绩同比保持增长 券业对外开放进程加速

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:王维逸 日期:2019-10-17

已披露月度经营数据的41 家券商9 月营收合计213.54 亿,环比增长2%,可比口径同比增长22%;合计净利润68.67 亿元,环比下滑20%,可比口径同比增长16%。重点推荐业绩稳定、估值较低的龙头券商海通证券。

    9 月上市券商业绩环比-20%,同比+16%。已披露月度经营数据的41 家券商9 月营收合计213.54 亿,环比增长2%,可比口径同比增长22%;合计净利润68.67 亿元,环比下滑20%,可比口径同比增长16%;中信证券、申万宏源、华泰证券9 月净利润位列前三,分别为7.66 亿元、6.18 亿元、6.13 亿元,江海证券、兴业证券、西南证券环比增速位列前三,分别为1132%、368%、131%。国泰君安、中信证券、海通证券1-9 月累计净利润排名前三,分别为79.70 亿元、74.26 亿元、59.73 亿元。

    股基成交量环比+25%,股权承销规模环比+86%。9 月市场各板块指数均小幅上涨,上证综指上涨0.66%,深证成指上涨0.86%,创业板指上涨1.03%,中小板指上涨1.95%;债市行情表现不振,中证全债(净价)指数下跌0.25%,上半年累计上涨0.44%,受行情持续震荡的影响各家券商自营业务表现预计分化明显。股基日均成交额6,039.03 亿元,环比增长25.46%,市场成交活跃度连续2 个月环比上升,经纪业务收入预计将继续增加。两融余额较8 月末增加2.44%至9,489.14 亿元,全市场股票质押参考市值较8 月末微增0.09%至4.54 万亿元;股权承销1,005 亿元,环比增加85.68%,债券承销6,986 亿元,环比减少0.52%。预计券商投行业务收入环比显著增长。

    2020 年起券商外资股比限制正式取消,对外开放进程加速。证监会宣布将分别于2020 年1 月1 日、4 月1 日、12 月1 日在全国范围内取消期货公司、基金管理公司证券公司外资股比限制,证券行业对外资完全放开的时间正式确定。证券行业的对外开放,将加速外资以及海外顶尖投行进入国内市场,短期内势必加剧行业内的竞争。从长期来看,海外顶级投行参与度的提升:1)将为我国证券行业带来增量资金,引入更多优秀人才、先进理念与创新业务经验,产生“鲶鱼效应”;2)加速行业转型升级步伐,并有利于培育与打造具有国际影响力的本土优质券商,更好地服务于实体经济。重点推荐业绩稳定、估值较低的龙头券商海通证券。

    本月回顾

    行情:本月市场指数沪深300、创业板指、证券行业、互联网金融上涨。

    其中,沪深300 上涨0.39%,创业板指上涨1.03%,证券行业上涨1.83%,互联网金融上涨2.56%。保险行业下跌1.12%。

    经纪:本月市场股基日均成交额6,039.03 亿元,环比上月上升25.46%;日均换手率1.94%。

    信用:本月末市场股票质押参考市值4.54 万亿元,环比上月末增长0.09%;两融余额9,489.14 亿元,环比上月增长2.44%。

    承销:本月股票承销金额1,005.38 亿元,债券承销金额6,986 亿元,证监会IPO 核准通过30 家。

    风险提示

    中美关系的不确定、市场波动对行业业绩、估值的双重影响。