评2019年9月货币信贷数据:货币数据中的财政信号

类别:宏观 机构:兴业经济研究咨询股份有限公司 研究员:郭于玮/鲁政委 日期:2019-10-16

摘要

    9 月M2 与社融数据出现超预期的上升,其背后的原因可能是积极财政的力度在加大。

    社融方面,虽然社融口径有所调整,但调整前后差异不大,对社融增速影响有限。而人民币贷款,尤其是企业中长期贷款的增长是社融超预期的主要原因。历史数据显示,企业中长期贷款同比从负增长转为正增长的拐点,往往也是交通运输投资增长的拐点。

    M2 方面,财政支出加快使9 月M2 同比提高0.2 个百分点至8.4%,折射出财政政策正在加力提效。