动力煤后市展望：动力煤破位下行 中长期弱势已经确立

综合来看，尽管市场认为需求端存在潜在利多因素，但下游企业北上采购的需求非常有限，很难对市场形成利多支撑。供需市场宽松下，动力煤价格下行幅度扩大。一方面，煤炭生产情况逐渐好转，而港口库存也持续累积，进一步奠定供应稳定的局面；另一方面，9 月份进口量依然维持高位，此前部分售罄的港口依然稳定进口，我们猜测，进口平控政策或有松动；此外，目前处于新一年度长协基准价确定的窗口，在电力市场化的背景下，不管是政策方还是下游企业，均有控制煤炭成本的意愿，年度长协价格或有下调。港口煤炭报价连续下挫，动力煤主力合约价格也下挫2018 年以来的震荡下沿，重心或进一步回落，虽然期价或有反复，但中长期看，或向510 附近寻找支撑。