BOCI-豆类、油脂日报

豆粕：近期利好因素主导，美豆或维持偏强运行。国庆前后油厂率处于偏低水平，豆粕库存趋降，截止10 月11 日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量52.51 万吨，周比降幅10.19%，同比减少41.20%，部分地区油厂库存不足。且养殖整体利润可观，及各地政府大力恢复生猪生产，据农业农村部最新数据显示，2019年9 月生猪存栏环比减少3.00%，同比减少41.1%。相比上月环比降幅达到9.8%，本月生猪存栏降幅明显缩窄，未来需求将改善，且美国农业部10 月报告大幅下调库存预估，令美豆底部明显提升，后续大豆到港成本提高，油厂挺价意愿较强，支撑豆粕价格。 但中美贸易战缓和，中国将大量买入美国农产品，目前市场关于购买美国的猪肉和大豆的传言比较多，利空国内粕价。且美豆即将面临集中收割上市压力，及豆粕价格涨到目前高位之后，买家追涨谨慎起来，令豆粕继续上涨也受限。预计短线豆粕整体或仍窄幅偏强震荡运行。

    豆油：中美达成初步贸易协议令更多美豆进入国内成为可能，第四季度大豆到港量有可能大于预期。加上当前畜禽养殖整体利润可观，后期豆粕需求将慢慢改善，未来两周油厂开机率重回高位，豆油库存仍处上升通道，目前增至135 万吨上方，周比增幅0.21%。

    另外上周五印度政府宣称将寻求马来西亚棕榈油的替代后，印度买家开始大幅削减从马来西亚的采购，均令油脂行情继续承压。

    但此前美农报告大幅调低库存预估及霜冻天气炒作等多重因素推动美豆期价持续上涨，这也国内大豆的进口成本随之抬升，叠加上周豆油远月基差合同成交放巨量，导致油厂未执行合同大增，也有利于油厂挺价，限制油脂行情回调空间。