华宇软件(300271)2019年三季报预告点评:业绩符合预期 有望充分受益自主安全大趋势

类别:创业板 机构:华创证券有限责任公司 研究员:陈宝健/邓芳程 日期:2019-10-16

事项:

    公司发布三季报预告,2019 年前三季度,公司实现净利润3.21 亿~3.51 亿元,同比增长5%~15%,单个三季度实现净利润1.04 亿~1.09 亿元,同比增长15%~20%。

    评论:

    业绩符合市场预期。2019 年前三季度,公司实现净利润3.21 亿~3.51 亿元,同比增长5%~15%,单个三季度实现净利润1.04 亿~1.09 亿元,同比增长15%~20%。公司前三季度合计实现收入21.62 亿~22.42 亿元,同比增长35%~40%,仍然保持高速增长;前三季度实现扣非净利润3.2 亿~3.33 亿元,同比增长20%~25%,业绩符合市场预期。同时,公司前三季度确认激励费用2838 万元,剔除后扣非净利润同比增长30%~35%。

    自主安全大势所趋,公司有望充分受益。在自主安全领域,公司紧抓党政国产化替代机会开拓新业务市场,打造核心应用和方案能力,已形成基于安全可靠平台的系列产品,形成从数据层到应用层全面覆盖的业务产品线,其中自主安全技术在T3 系统的集成和应用值得关注。根据18 年年报,自主安全业务已在8 个省市落单,19 年半年报,披露大企业及其他业务板块收入增速翻倍,预计自主安全业务已逐渐开始贡献力量,2020 年更值得期待。

    公司布局的创新业务值得重点关注。公司是法律科技龙头,对法律、教育行业理解和技术积淀深厚:基于此孵化出多项创新业务并逐渐取得成效。面向律师的商业法律领域,华宇元典推出SaaS 服务,为三万名律师提供业务软件和数据服务,用户数量同比增长超过200%;教育领域,18 年4 季度推出智慧课堂与智慧实训室等创新解决方案等且取得较好效果。已研究美股对标公司“泰勒科技”,对华宇的成长前景和空间充满信心。

    投资建议:我们维持预计公司2019-2021 年净利润分别为6.13 亿、7.45 亿、9.20 亿元,对应估值分别为26 倍、21 倍、17 倍,维持目标价24.4 元,维持“强推”评级。

    风险提示:订单增速下滑风险;业务整合风险。