创业慧康(300451):“一体两翼”业务布局逐渐清晰 股权激励计划确立业绩锚

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘泽晶/范昳蕊 日期:2019-10-16

  公司19 年加快向服务转型,以医疗信息化、医疗互联网、医疗物联网的“一体两翼”业务布局逐渐清晰,同时公司9 月发布股权激励计划彰显长期增长信心,维持“强烈推荐-A”评级。

      事件:公司发布三季报预告,预计前三季度净利润为1.82-1.93 亿元,同比增长62.75%-72.59%,非经常性损益约为5000 万元(去年同期为1329万元),扣非净利润同比增长33.96%-45.12%;预计Q3 单季度净利润为5687-6787 万元,同比增长12.24%-33.95%,业绩符合预期。

    公司19 年股权激励计划彰显长期增长信心。公司9 月23 日发布19年限制性股票激励计划,激励对象包括公司及其下属分、子公司的董事,高级管理人员、核心管理人员、中层管理人员及核心研发(业务)人员合计324 人,覆盖面较广、力度较大,将深度绑定员工利益与公司业绩增长。公司此次激励计划解除限售考核年度为19-21 年,业绩考核以2018 年为基期,19-21 年实现扣非后净利润增长不低于30%/60%/90%,即不低于2.6/3.2/3.8 亿元,若剔除期权激励摊销费用,则实际19 年/20 年/21 年扣非后净利润要求增长约为33%/73%/94%,高增长的业绩考核要求体现管理层对公司未来发展信心十足。

    公司“一体两翼”业务布局逐渐清晰,“医疗物联网+医疗互联网”两大板块发展可期。公司目前已形成以医卫信息化事业群、医卫物联网事业群、医卫互联网事业群的“一体两翼”的业务格局,基于传统医院信息化及区域卫生信息化业务,积极布局互联网医院建设运营、健康大数据运营、健康城市运营、智慧医疗物联网等新一代技术在医疗场景的落地,精准挖掘用户需求,持续拓展公司业务边界,打开公司长期发展空间。

    维持“ 强烈推荐- A ” 评级: 公司医疗业务持续高景气,我们预计公司2019-21 年净利润为2.83/3.63/4.59 亿元,维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示:1、医疗物联网业务进展低于预期;2、医疗信息化投资放缓,公司业绩增长乏力。