2019年9月贸易数据点评:9月进、出口降幅扩大 四季度外需对经济增长贡献率料将减弱

类别:宏观 机构:东方金诚国际信用评估有限公司 研究员:—— 日期:2019-10-16

据海关总署统计,以美元计价,2019 年9 月出口额同比下降3.2%,前值降1.0%;9 月进口额同比下降8.5%,前值降5.6%;9 月贸易顺差396.5 亿美元,前值348.4 亿美元,上年同期值302.6 亿美元。

    主要观点:9 月出口降幅有所扩大,且对主要市场出口增速普遍放缓。这一方面受到美国对华关税措施升级,以及上年同期对美“抢出口”造成较高基数的影响,另一方面也反映出近期全球经济增长放缓给我国出口带来的下行压力。主要受集成电路、铁矿石等商品进口价格大幅下行影响,9 月进口降幅走阔,但当月主要商品进口数量增速普遍有所回升,反映在国内逆周期政策推动下,进口需求正在边际改善。

    整体而言,三季度伴随国内经济下行压力加大、全球经济放缓,以及中美贸易战升级,进出口增速均呈现逐月下滑态势。展望四季度,10 月中美贸易谈判传来阶段性利好,美国暂停原定于10 月15 日加征的关税,但此前已经加征的关税并未撤销,加之全球经济增长前景不佳,以及上年同期“抢出口”效应带来的高基数,预计四季度出口降幅将继续扩大。

    进口方面,近期逆周期政策调节力度进一步加大,正在激发国内需求;同时,中国恢复采购美国农产品,也将在一定程度上支撑进口增长。由此,四季度贸易顺差增幅——按美元计算,前三季度贸易顺差累计同比增长36.1%——有可能显著收窄,外需(净出口)对经济增长的贡献率料将有所减弱。