平治信息(300571)公司点评:业绩表现符合预期 关注定增批文进展

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:文浩/唐海清/宋雨翔 日期:2019-10-15

公司业绩符合预期,内生+兆能并表贡献增长动力

    平治信息披露,预计19 年前三季度实现净利润2.20~2.34 亿,同比增长24%~31%,单季度实现净利润0.84~0.97 亿,同比增长20%~40%,公司业绩符合预期,公司业绩增长主要系:1)自有阅读平台业务和其他业务比去年同期有所增长;2)公司自19 年4 月并表兆能讯通51%股权;3)管理效率提升。

    兆能4 月并表业绩靓丽,战略投资世炬网络,进军智慧家庭及5G 通信衍生市场

    1) 平治信息通过现金以1.11 亿人民币收购自主孵化深圳兆能讯通51%股权,主营智慧家庭网关(GPON)、IPTV/OTT 终端等网络智能终端设备。

    2) 截至19H1,兆能实现收入6.92 亿,实现净利润5046.65 万元,考虑股权比例,归母净利润贡献2523.33 万,系当年承诺业绩的89%(19 年承诺业绩2850 万)。三季度兆能持续贡献收益,当年业绩承诺或已提前完成,考虑兆能收入利润多集中在下半年,业绩有望超承诺。

    3) 同时,平治信息战略投资世炬网络,据亿欧,成立于2015 年的世炬网络,是国内领先的全制式开放架构5G 基站技术解决方案的专业研发者和第三方提供商。世炬网络提供定制化5G 通信协议栈软件及软硬件一体化解决方案,客户包括中国电科集团、海格通信、中国移动、IT 巨头等央企、大型国企等。考虑到大量二线5G 基站设备商无法自研5G基站通信协议栈,需要外购5G 基站协议栈软件解决方案。世炬网络将自己定位为国内二线5G 基站设备商,各类5G 小基站ODM 厂商提供通信协议栈软件。

    定增引入顶级国有媒体及腾讯关联公司,等待批文落地平治信息计划发行不超过1200 万股,募集不超过2 亿元,将引入浙数(1亿)、新华网(5000 万)、腾讯关联公司(5000 万)作为战略投资者,将锁定3 年,目前已过会,等待批文中。本次引入国有媒体与腾讯关联公司,将有利于公司加强内容合规运营与获得流量平台支持,进一步优化股东结构后也更方便和三大运营商及广电体系深度合作。

    投资建议

    公司阅读服务为现金流基础,我们维持原盈利预测19~21 年归母净利润3.3/4.0/4.6 亿,后续根据兆能订单落地情况调整,对应当前估值19~21 年21/17/15PE,继续予以买入评级,坚定看好公司不断拓展5G 业务弹性。

    风险提示:小说阅读行业政策监管,兆能获得订单的能力出现波动。