金点策略晨报-每日报告

　　【A股大势研判】

    　　低估蓝筹退可守，科技成长进可攻

    　　市场综述：周一晨报中我们提醒，贸易谈判取得阶段性成果，美联储重新扩张资产负债表（每月购买600 亿美元的金融资产），超预期，多头有望发力。周一早盘沪深两市三大指数大幅高开，稍作整理后在银行、保险、券商等大金融板块的带领下一路走高，午后指数有所回落稳定在3000 点上方横向震荡。板块方面，多元金融、数字货币、银行、公用事业、软件服务等行业涨幅居前，仅贵金属行业微跌，酿酒板块涨幅落后，总体上呈现普涨态势。个股涨多跌少，成交量稍有放大。除ST 外，72 只个股涨停，1只个股跌停。截止收盘，上证指数报3007 点，上涨34 点，总成交额2212 亿；深证成指报9786 点，上涨120 点，总成交额3138 亿；创业板指报1679 点，上涨12 点，总成交额1080 亿。

    　　市场预测：贸易谈判取得阶段性成果，美联储宽松超预期，周一大金融板块领涨，沪指收复3000 点，日K 线五连阳，多头占据优势。但是我们也应该看到，目前市场盘面进入遇阻消化横盘阶段，因此需要边消化，边上涨，投资者不必急于追高，以择机低吸为主。我们对四季度的市场行情偏谨慎乐观，预计指数震荡慢牛，个股继续分化，更多的机会在于有估值和成长优势的公司，这是四季度主要方向。稳健的投资者可以精选　　铁路、金融、公用事业等领域现金流稳定、低估值、高分红、股价低、具有明显的行业竞争优势的龙头个股，这类个股被外资偏好，同时也比较容易被打新的资金用做配置市值用，退可守。相比高高在上的大白马，低位的中小创股票，尤其是部分有业绩支撑的成长性高的低位的中小创个股四季度有望迎来更佳的投资机会，进可攻。进取型投资者可以在中小市值股票中甄选真正具备成长潜力的股票，方向包括通信、国产芯片、智能制造、物联网、信息安全、云计算、人工智能、生物医药等新兴领域中具有“硬科技”（自主可控的核心科技）的公司。需要提醒投资者注意，随着A 国际化程度不断提高，科创板注册制及目前新的退市制度下，个股将会继续分化，主营业务缺乏竞争力、垃圾股、伪成长的中小市值个股将逐渐被边缘化，投资者尽量规避。因此对中小创个股要精挑细选，对于不善个股选择的投资者，可购买中小创指数基金。

    　　行业展望 ：1、公用事业。在工业企业盈利持续下台阶的过程中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业利润总额累计同比盈利却在逆势上行，8 月高达11%。为对冲经济放缓的压力，逆周期行业基建投资自2018 年下半年以来逐步提速。6 月10 日专项债政策解绑，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，重点领域集中在国家重点支持的铁路、国家高速公路、供电、供气项目，有了资金的支持，四季度逆周期行业基建投资继续回升将是大概率事件。可关注电热燃水等生产供应业等公用事业行业的投资机会。2、券商。去年的12 月份中旬，我们在2019 年度A 股市场投资策略报告中重点推荐了券商板块，年初至3 月7 日券商板块指数的累计涨幅超70%。3 月末，二季度策略报告中，我们提醒投资者不宜急于追高，等待回调。四季度，我们依旧看好券商板块，券商中长期看好的逻辑没变。首先，业务扩张。科创板开板，两融业务松绑，券商托管结算、结售汇等业务领域的扩张有助于券商业绩提升。其次，随着国内直接融资市场的扩容、金融供给侧结构性改革的深化、对外开放进程的推进，综合实力突出的头部　　券商将受益于行业集中度的提升。3、工程机械。去年12 月中旬，我们在2019 年度A股市场投资策略报告中重点推荐了工程机械板块中的龙头企业。4 月初的二季度策略及7 月初的下半年策略报告中继续推荐投资者关注。年初至今工程机械板块涨幅接近50%，验证了我们的判断。四季度，我们继续看好工程机械板块中的龙头企业。理由如下，首先，目前中信工程机械板块估值是15 倍左右，仍处于相对低位。其次，四季度宏观经济依旧面临下行压力，在地产投资和制造业投资增速双双承压的大背景下，基建投资将会继续成为补短板稳增长的最切实有效的手段，估计四度度会有一批基建项目逐步落地，工程机械板块受益于基建投资企稳拉动景气度提升，特别是板块内的龙头企业。最后，挖掘机销量火爆，近期挖掘机销量延续了双位数增长。

    　　主题展望：1、智能物流。智能物流是典型的强劲需求带动内生增长的行业。需求来自：1）电商物流快速增长。快递业务量连续5 年保持世界第一，2018 年中国快递年业务量突破500 亿件，今年快件量预计将达600 亿件。如此海量的快递，离不开背后智能物流的支撑。快递行业规模快速扩张，对分拣效率、投递速度提出了更高的要求，开展自动化分拣设备是快递公司激烈竞争下的必然选择。自动化立体库和自动输送机成为最大看点。2）我国物流成本偏高，物流自动化大势所趋。我国物流成本占GDP 比重明显高于发达国家，物流成本的降低还有较大的空间，而实现物流自动化是大势所趋。

    　　2019 年《政府工作报告》中新增降低物流成本，加大物流设施投资力度的内容。2、城市停车场。7 月30 日，政治局会议定调下半年中国经济怎么干中，重点也是第一次提到了实施城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程设施建设。预计明年新增的专项债额度将重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施建设。在稳增长诉求较大的背景下，预计鼓励汽车消费政策将加速落地。随着各大城市汽车限购的逐步放松，为了解决城市停车难的问题，加大城市停车场的供应也是势在必行。