煤焦钢周报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:何建辉/李啸尘 日期:2019-10-15

观点概述:宏观经济下行压力加大,市场对钢材需求预期较为悲观,环保限产放松背景下,钢厂、焦化厂利润继续下滑,黑色系短期依然承压。

    驱动力:钢材方面,需求韧性较强,但环比将逐渐走弱,随着经济下行压力加大,市场对需求前景的预期较为悲观。由于限产放松目前供应端压力依然偏大,为了重构供需平衡、缓解库存压力,挤压利润倒逼高炉减产仍是主要手段。铁矿方面,钢厂复产之后仍有补库诉求,供应端外矿发运相对平稳,国产矿供应回升但影响不大。总的来看,铁矿供需矛盾不算太大,受市场悲观情绪影响短期跟随黑色系走弱,但01合约大贴水仍对期价形成支撑,盘面波动依然剧烈。焦炭方面,总库存仍偏高,而采暖季期间钢厂限产力度相对更大,焦炭现货依然承压。01合约大跌提前兑现现货降价预期,短期依然偏弱,后期关键仍是年底去产能落地情况。焦煤方面,节后煤矿开工恢复,下游焦企陆续复产,由于原料煤价格偏低,焦企有一定补库诉求,煤矿出货有所好转。进口蒙煤通关回升,和节前相比并不算高,进口澳煤价格有所企稳,对1月合约形成一定支撑。锰矿报价持续下行导致硅锰成本逐渐下移,钢厂采购价以环比下调为主,虽然10月钢材产量有所回升,但是供给过剩格局短期难改,预计硅锰价格仍有向下空间。硅铁方面,现货价格短期内显现成本支撑,盘面以震荡为主,但是随着产量逐渐抬升,预计成本支撑力度将会减弱。

    操作建议:短期维持偏空思路,不宜追空。